拉普拉斯：光伏老树发新枝，半导体布局正在被市场误读
当一家公司在手订单超过百亿，半导体设备毛利率高达38%，却依然被市场用传统制造业的估值体系定价时，这里可能存在显著的投资机会。
作为深耕光伏设备领域多年的企业，拉普拉斯正在经历一场深刻的蜕变。这种蜕变并非简单的业务延伸，而是基于其核心技术能力的战略性升级。
核心逻辑：被低估的技术迁移能力
市场对拉普拉斯的认知存在明显的预期差。当前股价主要反映了其光伏设备业务的价值，而对公司在半导体设备领域的突破性进展定价不足。
这种预期差主要源于三个层面：
首先，市场低估了公司在热制程、真空技术等底层技术上的积累。这些技术在光伏和半导体设备领域具有高度通用性，为公司实现技术迁移提供了坚实基础。
其次，市场忽视了公司研发投入的转化效率。2025年上半年研发投入同比增长57.18%，这些投入正在快速转化为技术成果和商业订单。
最重要的是，市场对公司在半导体设备领域已取得的实质性突破认知不足。SiC基半导体器件用超高温退火炉等核心工艺设备获得行业主流客户批量化订单，标志着公司已成功打开半导体设备市场。
投资价值：三重驱动下的价值重估
从投资角度看，拉普拉斯的价值重估将来自三个方面的驱动：
第一，光伏基本盘的持续稳固。公司在TOPCon和XBC设备领域的技术领先地位，确保了其在光伏行业技术迭代周期中的持续受益。116.7亿元的在手订单为公司业绩提供了确定性。
第二，半导体设备业务的加速放量。随着半导体设备订单的逐步交付，该业务对公司营收和利润的贡献将持续提升。38.33%的毛利率水平表明公司在该领域具备较强的定价能力。
第三，技术平台化带来的估值提升。当市场认识到公司已从单一光伏设备商升级为横跨光伏和半导体两大领域的高端装备平台时，其估值体系将发生根本性改变。
风险提示与投资建议
当然，投资者也需要保持清醒。半导体设备的认证周期较长，客户拓展需要时间，这些因素可能导致业务放量速度不及预期。
但从长期角度看，拉普拉斯展现出的技术实力和战略眼光值得肯定。公司在保持光伏主业稳健增长的同时，成功开拓半导体设备新赛道，这种能力在制造业企业中难能可贵。
对于长线投资者而言，当前价位可能提供了一个较好的布局时机。随着半导体设备业务的持续推进和业绩兑现，公司价值有望得到市场重估。
在这个变革的时代，能够准确把握技术趋势、适时进行战略升级的企业，往往能创造出超预期的投资回报。拉普拉斯，或许正是这样的企业。