让后面的模仿吧

宗哥投资前面研究香港证券股，都应声上涨3倍多，

没有必要研究证券股，

我已经打开，先路，让后面的模仿吧。

再研究科技，科技类大爆发，

我还是看好消费。

这次用“除权”研究

相当于

光明肉业，

专属熊市周期，

2015年股价19.18元，

下跌📉到(2024年)股价5.24元。

专属牛市周期从股价5.24元开始。

牛市周期多洗盘

来个目标价10.48元吧

$光明肉业(SH600073)$ $贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$

光明肉业的投资逻辑可从行业周期红利、品牌价值重塑、全产业链协同、政策与机构共振四大维度展开，结合最新市场动态与公司经营进展，其核心投资价值可概括为以下方面：

一、行业周期：牛价上行与进口配额制双重驱动业绩弹性

1. 牛周期拐点明确，价格弹性显著

2025年国内肉牛产能去化叠加进口政策收紧，牛肉价格已进入上行通道。据农业部数据，2025年3-5月牛肉批价累计上涨超10%，而下半年预计呈现“旺季冲高”特征：8-9月主产区均价或突破27元/公斤（约13.5元/斤），中秋国庆备货需求将进一步推升价格。

- 国际供应收缩：美国、澳大利亚等主产国因干旱、产能出清等因素，2025年出栏量预计下降，全球牛肉供需缺口扩大。例如，澳大利亚2023年母牛屠宰率上升，将直接影响2025年供应 。

- 进口配额制落地：国内拟于2025年8月实施进口牛肉配额制，超量部分可能加征80%关税。以澳大利亚为例，其对华出口已触发配额，关税从优惠税率恢复至12%，进口成本上升将直接利好国内牛肉价格。

2. 核心子公司银蕨农场深度受益

银蕨农场作为新西兰最大牛羊肉屠宰企业，其业绩与牛肉价格高度正相关。2023-24年受飓风灾害及劳动力短缺影响，银蕨营收承压，但2025年随着牛价回升及产能修复，其盈利水平有望显著改善。民生证券预测，银蕨的利润弹性将直接拉动光明肉业2025年归母净利润至4.31亿元 。

二、品牌价值：百年老字号的年轻化与场景化突围

1. 国民品牌矩阵构筑护城河

公司旗下梅林、大白兔、冠生园等品牌具有广泛认知度：

- 梅林午餐肉：国内肉类罐头市占率第一，2024年推出“搭饭”锁鲜菜系列，结合利乐无菌包装技术，实现常温锁鲜，已在电商及商超同步上市 。

- 大白兔：通过跨界联名（如HADO世冠杯冠名）、IP授权（与虚拟运动赛事结合）等方式，触达年轻消费群体，2024年品牌曝光量同比提升30% 。

- 冠生园蜂蜜：全国市场占有率第一，2024年推出“轻养”系列新品，主打健康化、便携化，线上渠道销售额增长40% 。

2. 预制菜战略打开增长空间

公司在江苏盐城投产的年产10万吨肉制品深加工项目已实现全自动化生产，可生产调理牛排、即食鸡胸等7大类预制菜产品。2024年预制菜业务营收占比提升至15%，成为继罐头、牛羊肉后的第三增长曲线。

三、全产业链：从“养殖-屠宰-加工”到“消费终端”的闭环优势

1. 垂直整合降本增效

公司形成“饲料生产-育种养殖-屠宰分销-深加工”全链条布局：

- 上游：光明农牧在江苏、河北等地布局规模化猪场，2024年生猪出栏量超50万头，保障肉制品原料供应 。

- 中游：银蕨农场拥有14家屠宰加工厂，年屠宰能力超200万头牛羊，冷链物流覆盖全球60多个国家 。

- 下游：通过“梅林食品旗舰店”“大白兔主题店”等终端渠道，实现从生产到消费的直连，2024年直营渠道收入占比提升至25% 。

2. 生猪业务风险出清，聚焦高毛利板块

尽管生猪养殖子公司河北众旺因债务问题资产被查封，但公司已主动关停部分亏损牧场，并通过计提资产减值（2024年计提1.41亿元）加速风险出清 。未来资源将进一步向牛羊肉、预制菜等高毛利业务倾斜，2025年上半年牛羊肉业务营收占比已提升至35%。

四、政策与资本共振：国企改革与机构持仓形成支撑

1. 国企改革释放活力

作为上海老牌国企，光明肉业正通过混改引入战略投资者（如信达国萃基金）、优化管理层激励等方式提升效率。2024年公司研发投入同比增长20%，申请专利19项，涉及食品加工工艺、包装技术等领域 。

2. 机构资金持续加仓

截至2024年末，社保基金、外资（香港中央结算）等机构持股比例达12%，较2023年提升3个百分点。民生证券、中金公司等机构近期发布研报，目标价较当前股价有20%以上空间 。

五、风险提示与应对策略

1. 短期风险

- 生猪业务拖累：2025年上半年生猪板块亏损导致净利润同比下降30.5%，需关注产能出清进度。

- 成本压力：玉米、豆粕价格同比上涨20%，推高养殖成本，2024年毛利率仅10.25% 。

2. 长期应对

- 聚焦高毛利业务：牛羊肉及预制菜毛利率分别达25%、30%，显著高于生猪业务（约5%），公司计划2025年将高毛利业务营收占比提升至50%。

- 政策红利对冲：进口配额制落地后，公司可通过银蕨农场的海外资源优势，在配额内以较低成本进口牛肉，规避关税风险 。

六、估值与预期：低估值叠加业绩反转

当前公司市盈率（TTM）约48倍，低于食品加工行业平均水平（55倍），而民生证券预测2025年净利润达4.31亿元，对应PE将降至15.7倍，估值修复空间显著 。若预制菜业务超预期（如2025年营收突破20亿元），估值有望进一步提升至20倍以上。

结论：把握周期红利与品牌升级的双重机遇

光明肉业正处于牛周期上行、品牌年轻化、预制菜放量的多重利好共振期，其投资价值在于：

- 短期：牛肉价格上涨与进口配额制直接增厚利润；

- 中期：百年品牌通过跨界合作与产品创新打开增长空间；

- 长期：全产业链协同与国企改革释放经营效率。

风险提示：需密切关注生猪业务亏损收窄进度、预制菜市场接受度及进口政策变动。若上述因素超预期，公司有望成为食品板块“周期+成长”的标杆标的。