石油采掘简单看看

中国石油股份的（第一个超级大牛市)专属牛市周期

2000年，股价1.1港元，

暴涨到2007年11月，股价20.25港元

牛市总涨幅差不多20倍

中国石油股份的专属熊市周期

中国石油股份股价从2007年股价20.25港元，

下跌到2020年10月股价2.16港元。

熊市周期总跌幅，差不多下跌百分之90

A股中国石油

专属熊市周期，

2007年

股价48.62元下跌到2020年12月股价4.04元

中国石油第二轮牛市，

专属牛市周期，从2.16港元启动牛市周期。

洲际油气的专属熊市周期，

砍掉送股，和股息，

相对于16.74元，下跌到1.5元。

洲际油气的专属熊市周期总跌幅，百分之90多一点点。

和中国石油股份的熊市周期也差不多的。

洲际油气的专属牛市周期，

从2021年3月股价1.5元启动。

$洲际油气(SH600759)$ $中国石油(SH601857)$ $中国海油(SH600938)$

石油采掘行业的投资逻辑需结合全球供需格局、技术革新、政策导向及地缘政治等多维度综合分析。

当前行业正处于“传统能源韧性犹存+新兴产区崛起+能源转型加速”的复杂环境中，以下是核心投资逻辑框架：
一、供需格局重构：新兴产区崛起与传统产油国策略调整
1. OPEC+增产与市场份额争夺
OPEC+自2025年起加速增产，已提前解除250万桶/日的减产额度，并计划从10月起逐步解除165万桶/日的联合减产。

这一策略转变反映出沙特等核心产油国从“保价格”转向“保份额”，以应对非OPEC+国家的竞争压力。然而，部分产油国超配额生产能力接近上限（如沙特剩余产能仅200万桶/日），实 增产幅度可能低于预期 。
2. 新兴产区主导供应增长
- 巴西：盐下油田开发成本降至6-12美元/桶，全周期盈亏平衡价格低至30-45美元/桶，2025年原油产量预计达388万桶/日，2030年或突破500万桶/日。
- 圭亚那：埃克森美孚等企业推动产量快速攀升，2025年底前预计达90万桶/日，2030年产能或达170万桶/日，成为南美第三大产油国。
- 美国页岩油：尽管活跃钻机数连续下降（2025年二季度减少59台），但技术效率提升（如二叠纪盆地单井产量增长30%）支撑产量韧性，EIA预测2026年产量达1337万桶/日 。
3. 需求端韧性与结构性分化
- 短期支撑：全球经济复苏疲软，但航空、化工等领域需求增长强劲，2025年一季度全球石油需求同比增长120万桶/日 。
- 长期转型对冲：电动车渗透率提升（2025年预计超30%），但石油在航空、航运、化工原料等领域的不可替代性仍将维持需求底线。IEA预测2025年全球石油需求增长73万桶/日，2030年降至50万桶/日，但总量仍保持高位 。
二、技术突破与成本优化：重塑行业竞争壁垒
1. 勘探开发技术革新
- 深海开发：中国海油“深海一号”平台实现1500米水深作业，桶油成本降至28美元/桶（全球最低梯队），南海圭亚那项目权益储量达27.5亿桶 。
- 页岩油气技术：中国石油古龙页岩油示范区通过“双甜点”评价技术，单井产量较早期提升3倍，预计建成国内最大陆相页岩油生产基地。美国页岩油采收率从5%提升至12%，单井成本下降40% 。
2. 数字化与智能化应用
- 美国页岩油企业（如Devon Energy）借助人工智能优化压裂设计，资本支出下降的同时产量上调10% 。
- 中国海油与华为合作开发AI勘探系统，地震数据处理效率提升50%，勘探周期缩短30% 。
三、政策导向与估值优势：提供安全边际与长期支撑
1. 国内政策支持
- 中国政府推动能源结构多元化，设立专项基金（如2023年120亿元勘探补贴）、税收优惠（页岩气开采资源税减免），鼓励深海、页岩油气开发 。
- “三桶油”2025年资本开支同比提升15%，重点投向战略领域，如中海油南海深水项目、中石油鄂尔多斯页岩气开发 。
2. 高股息与低估值
- 中国海油、中国石油等龙头企业股息率超6%，显著高于A股平均水平。中海油港股PE仅5.96倍，处于历史低位 。
- 油服设备企业如中海油服，钻井平台日费上涨30%，2024年新增订单超300亿元，技术壁垒与订单增长支撑估值修复 。
四、地缘政治风险与能源安全：短期波动与长期战略价值
1. 核心产区动荡
- 中东局势持续紧张，红海航运中断导致油轮绕行好望角，运输成本增加10-15美元/吨，运输时间延长10-15天 。
- 美国对伊朗、俄罗斯的制裁升级可能进一步压缩供应。例如，伊朗石油出口量较峰值减少50万桶/日，俄罗斯若受新制裁影响，出口量或下降100万桶/日以上 。
2. 能源安全驱动战略投资
中国通过“一带一路”加强与俄罗斯、中亚等地区的能源合作，同时加大国内战略储备建设。例如，中国海油南海项目投产后，国内原油自给率预计提升至25% 。
五、能源转型与长期挑战：替代技术冲击与行业分化
1. 替代技术加速突破
- 全固态电池技术（如孚能科技400Wh/kg产品）可能推动电动车续航突破1000公里，长期削弱石油需求 。
- 欧盟碳关税（CBAM）2026年实施，炼化企业碳排放成本增加8-12美元/吨，倒逼国内企业升级工艺或采购绿电 。
2. 投资策略分化
- 短期：关注地缘冲突驱动的高弹性标的，如准油股份（单桶成本＜45美元，油价每涨10美元净利润增厚2.3亿元）、中海油服（南海深水作业贡献40%营收） 。
- 长期：布局转型领先企业，如中国石化（绿氢产能规划50万吨/年）、荣盛石化（POE光伏胶膜打破海外垄断），同时关注深海开发、页岩气等高景气赛道 。
六、风险提示
1. 地缘政治缓和：若中东局势降温或OPEC+大幅增产，油价可能回调至75美元/桶以下 。
2. 新能源替代加速：电动车渗透率超预期或储能技术突破，可能提前引发石油需求峰值 。
3. 宏观经济衰退：美联储加息或贸易战升级压制需求，高负债炼化企业（如恒力石化）估值承压 。
结论
石油采掘行业当前处于“供需紧平衡+地缘高波动+转型加速”的复杂环境中。

短期看，地缘风险与库存低位支撑油价震荡上行，具备成本优势的上游资源与油服企业（如中国海油、中海油服）具备高弹性；

长期需关注能源转型进程，技术升级与绿色能源布局领先的传统巨头（如中国石化）更具穿越周期能力。

投资者应根据风险偏好，在高股息龙头、技术壁垒型标的与转型先锋之间动态平衡，同时警惕油价波动与地缘政治的不确定性。