非常不错的医药公司

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宗哥投资
 · 广西  

在雪球,

或者在传统价值投资里

有一个特别,特殊的投资者

特别看重分红,

以分红为目标,来投资

分红,倒推企业盈利能力,

有强分红能力,推测企业有强大盈利能力。

桂林三金从2021年开始,

每年两次分红,

还是非常不错的医药公司。

分红仅仅是中国特色价值投资的一部分。

桂林三金,也是比较符合中国特色价值投资。

桂林三金的专属熊市周期,

从2015年股价37.49元

,下跌到2022年4月股价10.59元,

桂林三金正式启动专属牛市周期。

从10.59元开始。

中国特色价值投资的桂林三金方向,

就从桂林三金股价10.59元,开始的。


第一波牛市,从10.59元,到21.69元。

然后又洗盘,回调,

目前处于第二波牛市周期,现在进行时。

牛市周期多洗盘

牛市周期多回调。

$桂林三金(SZ002275)$ $恒瑞医药(SH600276)$ $复星医药(SH600196)$

就简单看看桂林三金的分红分析吧。

根据桂林三金2021年至2024年的年报数据,其分红率表现如下:

一、2021-2024年分红率计算

1. 2021年:全年累计分红5.24亿元(含前三季度和年度分红),对应归母净利润3.44亿元,分红率高达152.42% 。这一比例显著超过净利润,主要因公司动用了历史未分配利润。

2. 2022年:全年累计分红4.70亿元,归母净利润3.30亿元,分红率142.65% 。同样通过历史留存利润实现高比例回报。

3. 2023年:全年累计分红3.53亿元,归母净利润4.22亿元,分红率83.68% 。随着盈利增长,分红率回归至合理水平。

4. 2024年:全年累计分红3.53亿元,归母净利润5.22亿元,分红率67.60% 。这一比例与行业平均水平接近。

四年累计分红率:若以累计分红总额(17亿元)除以累计净利润(16.18亿元),分红率为105.19%,即四年内将全部净利润及部分历史留存利润回馈股东。

二、医药行业对比分析

(一)行业整体分红特征

1. 分红率水平:

- A股医药生物板块近五年平均分红率约为40%,2023年提升至40.9%。

- 中药板块因盈利稳定、研发投入较低,分红率普遍高于化药和生物药。例如,云南白药2023年分红率达90.53%,东阿阿胶同仁堂等企业超过44% 。

2. 股息率表现:

- 医药板块整体股息率在2022-2024年约为1-2%,中药OTC龙头如云南白药、片仔癀股息率超过3% 。

(二)桂林三金的行业定位

1. 分红率优势:

- 桂林三金四年平均分红率为111.59%,远超行业平均水平。即使在2024年降至67.60%,仍高于中药板块中位数(约40%) 。

- 其高分红主要得益于现金流充沛(2024年经营活动现金流净额达6.8亿元)和低研发投入(2024年研发费用率仅3.2%) 。

2. 行业排名:

- 以2024年数据为例,桂林三金税前股息率为2.44%,在中药板块排名第17/73,处于中上水平。若以分红率(67.60%)衡量,其排名更靠前,显著高于化药企业(如华润双鹤23.68%)和生物药企业(如药明康德30%) 。

3. 分红可持续性:

- 截至2024年末,公司每股未分配利润达2.62元,未分配利润总额15.4亿元,为未来分红提供了充足储备 。

- 但需注意,2024年净利润增速(23.79%)低于分红率下降速度,若未来盈利增长放缓,高分红可能难以持续。

- 优势领域:桂林三金在咽喉、泌尿等细分领域市占率领先(如三金片市占率超30%),品牌壁垒显著,支撑其高分红能力 。

- 潜在风险:过度依赖传统产品(2024年OTC收入占比78%),创新药管线薄弱,可能影响长期增长动能 。

三、结论

桂林三金在2021-2024年期间展现出极强的分红能力,四年累计分红率超100%,显著高于医药行业平均水平。其高分红策略与其现金流充沛、研发投入低的业务模式相匹配,在中药板块中处于中上水平。但需关注盈利增长与分红的平衡,以及创新能力的提升,以确保长期股东回报的可持续性。