适配中国股市周期：中国特色价值投资的生存之道

在A股“十年熊市，一两年牛市”的极端周期里，照搬西方“买入并持有”的价值投资逻辑，往往会陷入长期账面亏损的困境。唯有建立“中国特色价值投资”体系，锚定政策导向、依托国家队背书、适配周期切换，才能在牛熊轮回中保住本金、穿越周期。

一、A股周期的本质：为什么西方价值投资水土不服？

A股的运行逻辑与成熟市场存在本质差异，这种差异决定了纯粹的西方价值投资难以落地：

- 牛短熊长的极端周期：

A股牛市往往是“疯牛快牛”，持续时间仅1-2年，而熊市或震荡市则长达8-10年。这种环境下，单纯“买入并持有”优质企业，可能面临长达数年的股价震荡，股息收益难以覆盖时间成本。

- 政策驱动的市场属性：

A股的核心驱动是政策而非单纯的企业盈利。基建、央企、国企作为国家稳增长的核心抓手，订单确定性极强，这类标的的估值逻辑更多锚定政策预期，而非短期盈利波动。

- 散户主导的情绪市场：

A股散户占比超60%，市场情绪波动极大，追涨杀