中国特色价值投资

拆解 杨德龙本人提出、他一直讲的「中国特色价值投资」 到底是什么、核心逻辑、适用范围、选股、买卖、风控，完完整整讲透，只讲他的理论内核。
杨德龙：中国特色价值投资 —— 完整官方核心定义与体系
杨德龙是国内最早、最持续、最系统推广**“中国特色价值投资”的公募派分析师、财经大V，他这套理论不是随便说的，是他十几年在A股、港股、美股对比后，总结的专门适配中国市场、政策市、国企市、牛短熊长、周期主导**的投资体系，和西方巴菲特价值投资有本质区别。
下面我分核心定义、五大内核、选股标准、买卖逻辑、风险理念、适用市场六大部分，纯讲他的理论，不掺任何其他内容。
一、核心定义：什么是杨德龙说的「中国特色价值投资」
杨德龙的官方定义：
在中国资本市场特殊制度、经济结构、资金结构、政策主导下，以“低估值、高股息、国家信用、行业龙头、周期反转”为核心，放弃纯成长炒作，追求估值修复与长期稳健回报的价值投资体系。
他反复强调一句话：
“不能把美股的价值投资照搬A股，A股有自己的特色，必须做中国特色的价值投资。”
二、杨德龙中国特色价值投资的 五大核心内核
这是他最核心、最不能动的五条，也是他所有视频、文章、直播的根基。
1. 第一大核心：信仰「国家信用」大于「企业盈利」
这是和西方价值投资最大的区别。
西方看企业护城河、品牌、竞争力；
杨德龙认为：A股最硬的价值，是国家信用背书。
他认定的价值标的，必须具备：
- 央企、国企、中央直管企业
- 关系国计民生的核心行业
- 无退市风险、无破产风险、无系统性爆雷风险
- 国家不会让其倒闭的“压舱石行业”
他认为：国家背书，就是最大的护城河，最硬的安全边际。
这也是他长期推：银行、保险、基建、能源、通信、中特估央企的根本原因。
2. 第二大核心：投资赚的是「估值修复」的钱，不是「高成长」的钱
杨德龙明确反对A股追高成长、炒题材、炒赛道。
他的核心收益来源只有一个：
从“极度低估”回归“合理估值”。
他认为A股长期存在：
- 好公司被错杀
- 蓝筹被长期抛弃
- 熊市砸出历史最低估值
- 牛市又修复到正常甚至偏高估值
这一段**“低估→合理”**的空间，就是最确定、最安全、波动最小、散户最拿得住的钱。
他不追求企业每年30%、50%增长，他追求：
PE从5倍→15倍，PB从0.4→1.2，这种修复性收益。
3. 第三大核心：市场波动越大，越是布局时机（他视频这句话的原文理论）
这是他最著名、最反复讲的一句话：
“波动大不是风险，是机会；恐慌下跌，是价值投资者捡筹码的黄金期。”
他的逻辑：
- 散户因为波动恐慌割肉
- 机构因为波动被动减仓
- 真正的价值投资者在波动中低位收集
- 波动越大，底部越扎实，后面反弹越高
他把波动分为两类：
- 基本面没坏，只是情绪杀跌 → 黄金买点
- 基本面恶化 → 回避
而央企蓝筹基本属于第一类：跌是情绪+熊市，不是企业崩了。
4. 第四大核心：只买「行业绝对龙头」，拒绝中小盘、杂毛、题材股
杨德龙的选股有一条铁律：
只买龙一，不买龙二以后。
他认为A股有强烈的龙头虹吸效应：
- 资金向龙头集中
- 流动性向龙头集中
- 政策利好向龙头集中
- 行业利润向龙头集中
- 熊市抗跌，牛市领涨
小盘股、题材股、杂毛股在他体系里：
- 无长期价值
- 无机构持仓
- 暴涨暴跌
- 退市风险高
- 无法长期持有
所以他只做：
各行业市值最大、份额最高、地位最稳的央企龙头。
5. 第五大核心：长期持有、淡化择时、拒绝短线、拒绝高频交易
杨德龙是彻底的反短线、反做T、反高抛低吸。
他的观点：
- A股牛短熊长，频繁交易只会亏手续费、踏空主升浪
- 真正的大钱，来自拿住一轮完整的估值修复
- 散户90%亏损，来自频繁操作、追涨杀跌
- 价值投资的核心是：买得便宜，拿得住，等风来
他提倡：
底部重仓，卧倒不动，忽略日线波动，持有以年为单位。
三、杨德龙「中国特色价值投资」的 严格选股标准
他只选四类资产，其他一律不看：
1. 低估值蓝筹（PE、PB处于历史10%分位以下）
2. 高股息龙头（股息率超3%、4%、5%，熊市吃息，牛市吃估值）
3. 中特估央企（国家信用、行业垄断、稳增长核心）
4. 顺经济周期的核心资产（金融、基建、能源、地产链龙头）
他绝对不投：
- 高估值赛道股（高位新能源、科技题材）
- 无盈利小盘股
- 民企爆雷风险股
- 题材炒作、无业绩支撑股
- 夕阳行业无龙头小公司
四、杨德龙的 买卖逻辑（只讲他的）
买入逻辑：三低买入
- 低估值
- 低情绪
- 低点位
他的买入口诀：
别人恐慌我进场，别人疯狂我观望。
只在熊市末期、指数低位、板块被抛弃、成交量低迷时布局。
卖出逻辑：三高卖出
- 高估值
- 高情绪
- 高泡沫
不赚最后一段，不卖到最高点，估值回到合理偏上就逐步减仓。
他不做短线止盈止损，只做估值止盈、情绪止盈。
五、杨德龙的风险控制理念
他的风控不是靠技术止损，是靠资产属性风控：
1. 买的公司不会死，就不会永久亏损
2. 买在低位，下跌空间有限，上涨空间巨大
3. 分散在不同行业龙头，不单一重仓一个题材
4. 用高股息对冲熊市下跌，用估值修复对冲长期不涨
他认为：
价值投资最大的风控，是买得便宜、买得安全、买得有国家背书。
六、这套理论 专门适配什么市场？
杨德龙明确说，中国特色价值投资只适配：
- A股（政策市、资金市、熊长牛短）
- 港股（低估值中资央企）
- 强周期、低估值、蓝筹主导的市场环境
不适配：
- 纯题材炒作市
- 小盘股妖股行情
- 高泡沫成长股行情
- 美股那套科技成长投资
七、杨德龙对「中国特色价值投资」的最终一句话总结
这是他本人在公开演讲最常说的总结句：
“立足中国国情，坚守低估值龙头，拥抱国家信用，忽略短期波动，赚取长期估值修复与经济增长的钱，这就是最适合A股普通投资者的中国特色价值投资。”
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