旗帜鲜明的看空黄金

本文提要：从资产收益率角度上看，黄金是一种很差的资产。在经过本轮爆炒后，黄金类资产将失去投资价值。未来将进入新的康波周期，生产性资产将压过保值性资产。解决社会问题，不能靠复古倒退，应该在发展中解决。

本轮黄金（含银等其他品种）的暴涨已经完结，后续将是漫漫熊途。

1，黄金的收益率有多高？

简单的说，如果你从上一个黄金的高点（2011年）买入至最高点，15年过去了，价格仅仅涨了2倍左右。而同期股票市场和房地产市场的涨幅，基本都超过了黄金。如果你投资科技股，这15年以来，凡是像样点的科技股，基本都有10倍，也不乏百倍的，哪怕投资于纳斯达克指数，其收益率也超过了黄金。这还不算15年来的分红收益——这也是一种收入。而非科技的个股，只要基本面稍微像样一点，15年来两倍还是有的，哪怕招商银行持有15年，其收益率也超过黄金很多。更不要说各种另类资产了。

哪怕是生产黄金的金矿，其历史涨幅（含分红）也远大于同期的黄金现货。

我在论坛上看到有人说，从尼克松冲击到现在，黄金的实际收益率比股票高，这又是一种奇怪的分析——70年代的”从32到800“，并不是普通人能把握的。美国其实在70年代还禁止老百姓投资黄金（金本位时代大多数国家都如此），突然放开金价脱钩，只不过便宜了那些有门路在当时把钱藏在伦敦的“人上人“——在这个问题上，各国都是异曲同工罢了。

所以实际上美国人并没有能在黄金上赚到什么钱，如果你去掉金本位脱钩时期的涨幅，那收益率就很一般了。同理，如果你一定要说2012年以前有人投资于比特币，好像普通人也可以在2012年投资比特币并赚到一万倍，这只不过是一种幻觉罢了。

从美国普通人可以投资黄金开始到现在，比如从1985年算，黄金的收益率就是不如股指的。

这也是巴菲特讲为什么不要投资黄金的原因之一。

2，黄金已经失去投资价值

黄金（包括更离谱的银）在经过爆炒后，最大市值达到了20-30T之多，已经是社会不可承受之重。哪怕我们仅仅要求5年一倍的回报率，考虑到没有任何分红以及新挖出的黄金产出，这个旁氏骗局也许需要搞到100T也许才能满足要求。这显然是非常荒谬的。

哪怕是考虑到目前的利率水平，继续把大量的钱堆积在没有任何利息的黄金里面，也显得很不划算了。如果目前的利率再维持一段时间，这种涨幅也无法继续下去。目前联储换人，只不过是一个警告，就已经大崩特崩。留给黄金的时间也不多了。

3，人类正进入全新康波周期，弃周期，迎科技。

人类正在进入以人工智能、机器人、脑机工程、商业航天为主线的新一轮康波周期。这些以前科幻的概念正在变成现实。目前人工智能技术发展如日中天，新理论、技术和范式的迁移，对传统行业产生破坏性创新。以马斯克为代表的商业航天异军突起，已经准备开始对太阳系的伟大征服。以脑机工程和机器人为代表的智能科技，又深入挖掘人类自身潜能，开启了赛博朋克+星辰大海的后现代科幻时代。

在这个伟大的时代的起步期，大量资本将不再缺乏收益率。将资源囤积在黄金等死物，还是投入到新行业、新范式的革命中，投资者已经做出了选择。在对自身求索和对宇宙征服的过程中，会创造无数百倍、千倍股，实现财富的指数增长，何必在未来太阳系到处都是的普通金属上浪费时间？

4，社会问题需要在发展中解决，复古倒退没有出路

也许信用货币制度问题丛生，通货膨胀严重，各国信用货币失衡，倒逼黄金（比特币）充当保值工具进行对冲。但是，对冲是暂时的，最终还是要回到正面问题，解决问题的道路上，在交易所里炒作黄金，除了使得财富在少数人之间再分配，根本无助于解决上述问题。

况且如果货币崩溃，世界陷入战争，黄金又有什么用呢？在漫长的金本位时期，人们并没有拥有比现在更多的财富，无论以名义计，还是以效用计，金本位时期的人们过得都更差，更容易在战乱中丧生。天下大乱，黄金即便涨了，你又有几条命花？

以前我在币圈，有投资者称比特币是”属灵的战争“，我们是大祭司和预言者。然而现实世界里，思想上的问题也必须在思想上解决。除了人类需要适应目前的社会外，技术进步带来的好处，以及最关键的——技术进步带来的希望，可以激励人们去奋斗。

举个例子，马斯克提出的大型天基数据中心计划如果实现，我们可以应该在地面上用肉眼看到它。直面人在天空中建成的城市，对普通人来说无异于一种神的威压，可以迫使每个人去思考，如何能调动人的潜能，充分实现人的价值。如同70年代乔布斯和比尔盖茨看到登月受到鼓舞，开始各自的创业。同时，实现的压力也会如同本人文章康波周期中的技术创新 中写的一样：”人都是逼出来的，没有压力，即使条件都具备了也不会挪动分毫，这点我非常清楚，也是构成周期理论的重要组成。疫情之后，通胀滞涨、债务危机、国际矛盾和战争动乱会迫使一代人放下手机，在绝望中去寻求我们文明的新出路。“

而很多人简单的想返回到金本位，甚至更简单的想通过投机黄金（甚至更可笑的银）来回避问题，无疑只能成为市场最底层的肥料。

尾声

人类文明发展至今，矛盾和问题从来都存在，只有正面问题，解决问题，才是生存的唯一道路。在技术高度发展的今天，简单的囤积贵金属不仅无助于解决问题，还会把宝贵的资金白白占用，错失发展良机。我在2020年提出低吸3块钱的紫金矿业，但是并未把它持有到30，而是16元就换了英伟达，事后证明是一个绝佳的决策。

人对未来的想象力往往贫乏得可怕。200年前在技术进步前，铝的价值比黄金还贵，而就在疫情前，孙正义还把几千亿扔进一个租办公室的公司，而卖掉了英伟达。也许20年后商业航天已经初见成效，50年后就可以开采火星外小行星带的金矿，届时恐怕金银会跌成铜的价格。很多国家2000年的黄金储备积累将会在22世纪一夜归零，就像囤积的BP机一样。当然，这对全体人来说也许未必是件坏事。