港美股有一些公司净现金远高于市值的“烟蒂股”，细看很可能是价值陷阱。

一种是公司现金是通过借款/再融资搞来的，这种钱要么需要付出成本（借款），要么稀释了股东权益（可转债/增发），比如$微美全息(WIMI)$

一种是主营业务不行，经营活动现金流持续流出，从静态看净现金大于市值，但随着时间流逝，现金会逐渐减少，比如$燃石医学(BNR)$ 、一起教育科技。

还有一种是主营似乎还可以，也有正的经营性现金流，但产品或服务缺乏认知度，业务和财务数据真实性存疑（或者难以验证），比如$悦享控股(CHR)$ 。

所有这些公司有一个共性就是股东回报很差，基本没有分红回购，所以烟蒂股并不能仅仅看静态的现金/市值这一单一比率，更要结合业务、现金综合判断。