$华新建材(SH600801)$ 按照去年24年年报资本性支出规划133亿元，25年收购了拉法基非洲和巴西骨料厂，同步还启动了多项产能提升改造。那么26年报资本性规划支出规划150亿，国内大额支出一是在建的光谷东新建材产业园300万骨料预计26年上半年建成，二是水泥环保改造和协同一体化投入，已无其他大额支出了，肯定小于2025年。2026年仍可以期待华新建材10亿美元左右规模的收购计划，巴西、非洲或者大股东退出市场并购交易仍将是关注的三大方向。仍然看好华新水泥26年不低于40亿的净利润，市值26年三季度年报后，叠加大概率的并购业绩增厚预期，H股股价不低于20。