恒邦股份以及恒邦转债投资机会分析

恒邦股份当前市值约 164.86 亿元，综合其整体资产分析，存在显著低估。投资以及理由如下。

一、投资万国黄金的浮盈价值

恒邦股份持有万国黄金1.728 亿股，初始成本为每股 2.18 港元，总成本约 3.77 亿港元。截至 2025 年 9 月 24 日，持股数量：1.728 亿股，截止今日当前股价：38.84 港元

总市值：1.728 亿股×38.84 港元/股=67.12 亿港元

浮盈金额：67.12 亿港元−3.77 亿港元=63.35 亿港元，约合人民币57.98 亿元

若黄金继续上涨，万国黄金的股价会进一步提升。

权益法不确认股价波动带来的浮盈，只按被投资方净利润 / 分红调整账面价值：价格波动（包括从 36.74 港元涨至 38.84 港元）对其账面价值无任何影响。中期报告中的 6.74 亿元人民币账面值仅反映万国黄金的净利润、分红及其他所有者权益变动，而 54.86 亿元的市值差额属