巴菲特为何在卡夫亨氏上栽了跟头？股神己退出第九大重仓股卡夫亨氏董事会，股神也不免失手今年帐面损失60%

8月2日，巴菲特旗下公司伯克希尔公布2025第二季度财报，引发不少围观。第二季度营业收入为925.15亿美元，同比下降1.2%；归伯克希尔股东净利润为123.70亿美元，同比大跌59%；运营利润为111.6亿美元，同比下降3.8%。
很多观察者都将目光集中在了净利润下降59%上，其实股神巴菲特曾经多次表示，不要太看重期间利润的波动，短期股价波动带来的投资收益波动，其实并不应该是重点关注的对象。
2025年第二季度，对于全球资本市场来说，都是极其不平凡的，尽管多数市场的股指基本都收复了失地，但个股的表现就差异非常大了。
比如，巴菲特的重仓股中，苹果、西方石油股价均表现疲软，苹果公司股价受关税战冲击较大，这直接影响到了苹果公司全球代工布局；而西方石油的股价则跟随国际原油价格持续震荡下行，关税战引发投资者对全球经济衰退担忧，助推国际油价波段下行。
如果说，多数股价波动对伯克希尔的影响在一定程度上可以忽略的话，对卡夫亨氏的计提损失，则是实实在在的。
伯克希尔对卡夫亨氏计提了37.6亿美元的损失，而实际上这并不值得大惊小怪，因为预期两天前就有了。
7月31日，卡夫亨氏发布公告称，期内录得亏损79.7亿美元，其中第二季度录得93亿美元非现金减值拨备。作为卡夫亨氏的第一大股东，在卡夫亨氏做出减值拨备后，伯克希尔也应该做出相应的减值准备。
卡夫亨氏股价持续低迷，在经历了2018、2019两年的大跌后，一蹶不振。要知道，这可是美股市场，美股3大指数不断地刷新历史新高，卡夫亨氏的表现，的确很给股神丢面子。很明显，卡夫亨氏是巴菲特为数不多投资失败的案例。
据悉，当前已经不是伯克希尔对卡夫亨氏第一次进行减值损失了，早在2018年股价大跌期间，伯克希尔就对卡夫亨氏进行了减值。正如巴菲特致股东的信中所言，“有30亿美元的无形资产减值损失，几乎全部来自卡夫亨氏的股权”。
我们不妨翻阅一下卡夫亨氏2018年的年报，该公司计提减值规模高达154亿美元！
我们再看卡夫亨氏最近10年的盈利状况，2015年上市后，卡夫亨氏2016、2017连续两年净利润大幅上涨，2018年出现了巨亏，之后6年远未恢复到2017年的盈利水平。
更糟糕的是，2025年上半年再次出现巨亏，全年亏损已成大概率事件。这就很容易引发担忧，如果2025年大幅亏损后，是否也会复制2019年后的利润长期无法恢复到巨亏之前的水平呢？
如果光看财务报表的话，很容易让人产生这样的猜想。于是乎，我们就能理解伯克希尔的操作了，作为最大股东，则在5月份宣布将不再持有该公司董事会席位。这足以说明，在中报未披露前，伯克希尔已经对卡夫亨氏的经营状伤透了心。不排除，巴菲特会在他真正退休前，跟卡夫亨氏做出一个了断。
除此之外，卡夫亨氏还传出一个分拆计划。这被认为，十年联姻或将终结。
至于巴菲特折戟卡夫亨氏的原因，绝大多数观察认为是消费者口味发生了变化，如果从这个角度来分析，这对于巴菲特传统的投资理念造成了不小的挑战。要知道，巴菲特所谓的“护城河”，在食品消费领域里的一个前提是认为消费者对某一个口味是长期依赖的。比如，对可乐口味的依赖。
这么来看，护城河，也并不是传统行业的护身符。闲闲财经认为，“护城河”并不是本质，本质还是经营企业的人。2018年卡夫亨氏业绩大幅亏损，实际上就标志着卡夫与亨氏整合上市后经营问题的暴露，之后多年业绩不振，证明这场“婚姻”是失败的，再次分割或是一个出路。