中国人保重仓兴业银行221亿元，华夏银行200亿核心动因可归纳为“财务收益+战略协同+政策窗口”三位一体：
(终于开始理解01339为何重仓兴业银行12.9%和华夏银行16.66%股权一直不放手，必须是全国性银行，可以搭配卖保险)
1. 高股息+低估值的财务匹配
兴业银行近五年平均股息率4%左右，2025E PB仅0.55倍，远低于上市银行均值；同时不良生成率持续下降，拨备覆盖率230%以上，具备“高ROE+低信用风险”特征，恰好满足险资对“稳定分红+估值修复”双重诉求。
2. 新会计准则下的账户摆布
人保将兴业银行股权大部分划入FVOCI科目，股息收入进损益、市值波动进其他综合收益，既锁定每年约9亿元现金分红，又避免股价波动对净利润的冲击，完美匹配I9/I17下“降低利润表波动”的监管导向。
3. 战略协同与银保渠道价值
截至2025年二季度末，人保系合计持有兴业银行12.9%股份，位列第二大股东。借助股东地位，人保可与兴业在零售代销、同业负债、资产管理、托管业务上深度绑定，降低渠道费用、提升交叉销售，并分享兴业“商行+投行”转型带来的中收红利。
4. 政策鼓励下的稀缺窗口
2012—2013年兴业银行定增募资263亿元补充核心一级资本，人保资管一举拿下10.92%股权，成为唯一同时动用财险、寿险两块资金入局的战略投资者；当时兴业股价对应2013E PB仅0.9倍，远低于可比银行，政策鼓励险资长期持股，人保顺势完成低价布局。
5. 金融控股拼图的关键一环
人保集团提出“保险+银行+资管”综合金融控股战略，控股或参股银行牌照是必不可少的一环。参股兴业后，人保已拥有兴业、华夏两家全国性股份行大额股权，形成对公、零售双轮驱动的金融生态，为未来混业经营预留空间。
综上，221亿元重仓兴业银行，是中国人保在利率下行周期、新会计准则约束和银行估值洼地三重背景下，一次兼顾“高分红收益+战略协同+政策红利”的长期配置，而非短期财务套利。