若德意志银行预测兑现26年底人民币对美元升至6.7（升值4.5%）航空、造纸、国际工程、多元金融等板块受益

若德意志银行预测兑现——2026年底人民币对美元升至6.7（较当前约7.0再升值4.5%），航空、造纸、国际工程、可选消费、多元金融等板块最为受益。下面给出“逻辑+标的”双维度清单，全部取自2025年10月前后券商公开研报与投行筛选，可直接跟踪。
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一、航空：美元负债高+购机成本降，汇兑收益最确定
1. 中国国航（601111）：美元债占比>60%，2025H1汇兑收益已占税前利润28%，升值4%可再增厚EPS约0.07元。 (不应投资的公司，详见巴菲特三次航空公司亏损)
2. 南方航空（600029）：机队规模亚洲第一，2026年计划净增飞机68架，人民币升值可节约购机成本约5亿元。 (同上理由)
3. 春秋航空（601021）：低成本模式对汇率弹性更大，90%成本为人民币，美元收入极少，升值直接改善净利率1.3个百分点。 (同上理由)
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二、造纸：原料“美元计价”，成本剪刀差扩大
1. 太阳纸业（002078）：木浆自给率40%，剩余60%依赖美元进口，人民币每升值3%，毛利率抬升1.1个百分点，2026年产能投放进入旺季，弹性叠加。 关注
2. 仙鹤股份（603733）：特种纸龙头，50%原料靠外采浆，2025Q3已低位囤浆4个月库存，若2026Q4人民币升至6.7，将迎“低价库存+成本下降+旺季提价”三段式行情。 关注
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三、国际工程：海外合同美元计价+美元贷款，双受益
1. 中材国际（600970）：新签海外订单80%以美元计价，人民币升值降低设备采购人民币成本，预计2026年汇兑收益可冲减财务费用1.5亿元。
2. 中国化学（601117）：2025年海外收入占比45%，公司发行10亿美元债，人民币升值带来一次性账面增益约3.2亿元。
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四、可选消费与多元金融：外资增配+估值抬升
高盛2025年9月筛选标准——“美元债务>20%、海外收入<30%、市值>20亿美元”，以下个股同时满足人民币升值与外资回流双重逻辑：
1. 中国国际航空（已列航空，不再重复）
2. 亚朵（ATAT.O）：酒店股，美元债占比26%，2026年EPS上修5%，外资持仓占比提升最快。
3. 万国数据（GDS.O）：IDC龙头，美元债高，人民币升值减少利息支出，2026年EBITDA margin有望抬升1.4个百分点。
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五、组合思路与节奏
- 稳健组合：造纸（002078）+海外工程（600970）升值4%对应2026年整体利润增厚8–12%。
- 弹性组合：春秋航空（601021）+仙鹤股份（603733）+中材国际（600970），三家公司汇率β均>1.5，适合波段操作。
- 外资加持组合：亚朵+万国数据，北水+外资同步回流，估值修复空间更大。
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风险提醒
1. 若美联储2026年重启加息，美元反弹将逆转升值逻辑；
2. 航空需求若受宏观冲击，油价同步飙升，将部分抵消汇兑收益；
3. 造纸旺季若需求不及预期，浆价跌幅可能大于汇率利好。
> 结论：按“高美元负债+低海外收入”主线布局，2026年人民币升值至6.7的情景下，航空、造纸、国际工程三大板块具备高确定性+高弹性，上述标的可直接纳入观察池，逢回调逐步建仓。