从保监会监管的角度，客观分析各上市保险公司，中国人民保险公司是最苟最稳健的保险公司01339/601319

综合已披露的最新财务指标、监管偿付能力、2025年股价及市场口碑，中国人保（601319.SH） 是当前 A 股最“稳健”的上市保险公司，可优先作为防守型配置；若兼顾稳健与弹性，可搭配中国太保（601601.SH）。港股友邦保险（1299.HK）亦是亚洲范围内偿付能力最强、口碑最佳的选择之一。
---
一、核心筛选逻辑
1. 偿付能力充足率——监管红线：核心≥50%、综合≥100%；越高越安全。
2. 归母净资产增速——代表内生资本积累速度，持续为负则隐含再融资压力。
3. 资产负债率——越低杠杆越轻，极端事件下更抗冲击。
4. 市场集中度与品牌——份额高、渠道广，盈利稳定性更强。
---
二、五家 A 股上市险企 2025Q1 对比
公司 核心偿付能力 综合偿付能力 归母净资产增速 资产负债率 结论
中国人保 264% 319% +3.9% 78% 偿付能力最高，净资产仍增长，杠杆最低，稳健性最佳
中国平安 ≥200% ≥250% +1.2% 约 90% 综合金融庞大，偿付能力充裕，但杠杆偏高，略逊人保
中国人寿 ≥200% ≥250% +4.5% 约 91% 增速最快，偿付能力亦高，资产端久期匹配好
中国太保 201% 261% -9.5% 约 88% 偿付能力尚可，但 2025Q1 净资产下滑，主要受债券 OCI 浮亏与准备金曲线调整影响
新华保险 206% 264% -17.0% 约 89% 偿付能力足，净资产大幅缩水，短期波动最大
\*2025Q1 末较年初增速，数据来自公司季报与东吴证券汇总。
---
三、经营质量与股息
- 中国人保 2024 年分红率 33%，对应 H 股股息率约 3.5%，分红连续 8 年递增；产险占比高，承保利润稳定，利率下行周期盈利波动小于寿险。
- 中国人寿 寿险龙头，浮盈储备厚，但利率敏感度高；股息率 3.3%，分红稳定性好。
- 中国太保 寿险改革成效初显，2025 年浮动收益型保单占比提升，若利率企稳，净资产有望修复，提供一定弹性。
---
四、港股视角
若可投港股，友邦保险（1299.HK） 偿付能力充足率 335%（2025Q2），纯寿险但地域分散，香港+东南亚 10 国业务对冲利率风险，连续 20 年分红增长，是亚洲范围内“稳健+成长”兼备的首选。
---
五、结论
- 最稳健 A 股标的——中国人保（601319.SH）：偿付能力最高、杠杆最低、净资产仍正增长，利率下行周期盈利波动小，股息率高。
- 稳健兼顾弹性组合——中国人保 + 中国太保：人保负责防守，太保提供寿险改革修复弹性。
- 港股配置——友邦保险（1299.HK）：区域分散、偿付能力最强、分红最稳，可作为离岸稳健核心。