北京网友在网上吐槽："中国海油养了一堆编制闲人，干活的都是基层派遣，这种企业怎么可能股票上涨给你个散户分红？
"这话一下子戳中了很多投资者的痛点，但真相真的如此简单吗？
我们先来看看这位网友提到的"编制闲人"问题。 确实，大型国企难免存在机构臃肿的情况，但判断一个企业值不值得投资，关键要看它最终能赚多少钱。 中国海油的桶油成本已经降到26.94美元，比国际同行低了近10美元，这种成本控制能力直接体现在了利润上，2025年上半年虽然油价跌了，公司还是赚了695亿元。
你可能会问，养闲人怎么还能这么赚钱？ 这就好比评价一辆车，我们更关心它跑得多快多省油，而不是引擎室里每个零件的品牌。 中国海油拥有国内95%海域的勘探权，渤海油田已是全国第一大原油生产基地，这种资源垄断地位才是它的核心竞争力。
再说分红问题。 网友质疑"怎么可能给散户分红"，但数据显示，中国海油自A股上市以来累计分红超过2500亿元，分红比率达54.12%。 公司最近还承诺2025-2027年股息支付率不低于45%，这意味着每年可能拿出600多亿元分给股东。
为什么能这么大方？ 因为公司每天能进账4.7亿元现金。 2024年净利润1379亿元，就算2025年油价波动，上半年依然实现了695亿元净利润。 分红分的可是真金白银，只要公司持续赚钱，就有能力回报股东。
说到散户和机构的关系，其实在股权登记日持有股票，不管你是机构还是散户，分红权利都是平等的。 中国海油H股股息率税后能达到5.4%-7.5%，A股也有4.95%，比银行理财高出一大截。 这就不难理解为什么机构资金持续涌入了，4月份主力资金就净买入4900多万股。
再看股价表现，尽管有人质疑内部管理问题，但多家券商给出的目标价集中在23.5-27.5港元之间。 市场用真金白银投票，看中的是公司持续增产的能力，2025年产量目标760-780百万桶油当量，比去年增长5%-8%。
成本控制才是硬道理。 中国海油通过数字化管理，海上钻井平台AI调度系统减少了23%的无效作业时间，光这一项就节约了80亿元成本。 这样的效率提升，让公司在油价跌到40美元时还能保持盈利。
海外项目也是利润增长点。 圭亚那Stabroek区块权益储量高达27.5亿桶，桶油成本只有2.1美元，这种优质资产成了公司的"现金奶牛"。 2025年上半年，渤中26-6一期、文昌9-7等新项目顺利投产，为未来产量提供了保障。
说到新能源布局，公司海上风电项目已经并网发电，"海油观澜号"浮式风电累计发电4700万千瓦时。 虽然石油需求可能见顶，但公司每年在新能源上投入约50亿元，对这个体量的企业来说不算负担。
投资者最关心的还是实际回报。 以当前26元左右的股价计算，买1000股相当于拥有16桶油的"微型油田"，每年能分到1400元股息，股息率4.9%。 而且公司市盈率只有9倍，远低于茅台、宁德时代等热门股。