巴菲特不投资烟草和烈酒行业，并非出于财务考量是道德底线、公众形象、长期政策风险与个人价值观作用结果。

尽管他多次称赞烟草是“最赚钱的生意”，但最终还是选择回避。具体原因如下：
---
1. 道德与公众形象：过不去的“心坎”
巴菲特和芒格曾明确表示，他们知道某些烟草公司“会做得非常好”，但仍然选择不投资，因为“其中一个让我烦恼，另一个不会”。他们承认，这种划分没有绝对的逻辑依据，更多是出于个人道德界限和内心舒适度。
此外，巴菲特非常注重公众形象，尤其作为公众人物和慈善象征，投资烟草和烈酒这类对健康有争议的行业，可能与其“负责任投资者”的形象相悖。
---
2. 长期政策与法律风险：监管趋严、前景不明
烟草行业尤其面临高额诉讼赔偿、广告限制、税收上升等监管压力。例如，美国1998年的《大和解协议》（MSA）要求烟草公司向各州支付超过2000亿美元的赔偿。这类政策不确定性削弱了行业的长期可预测性，而巴菲特最看重的就是长期稳定的现金流和可预测性。
烈酒行业虽然监管相对宽松，但也面临消费税上升、健康意识增强、消费