三家宠物制品公司的不同业务模式对比，我有养猫一直有关注中宠

“毛孩子”的生意，简直成了中国制造出海的又一张暗牌！ 最近我翻遍中宠、佩蒂、源飞这三家公司的2025年三季报，发现它们的海外故事完全走出了不同的脚本——有的靠全球建厂硬刚关税，有的被订单下滑拖入泥潭，还有的靠“代购”国际品牌悄悄攒筹码。今天咱们就掰扯一下，到底谁的出海之路更扎实？
1. 中宠股份：全球化“尖子生”的进攻与隐患
中宠今年前三季度营收38.6亿元，同比增长21.05%，净利润3.33亿元，增速18.21%。单看数据挺亮眼，但细看第三季度，营收涨了15.86%，净利润却下滑6.64%，典型的“增收不增利”。为啥赚得少了？销售费用同比猛增38.62%，海外品牌推广砸钱太狠了！
不过中宠的出海底盘确实稳：境外收入占比64.75%，还在北美、加拿大、墨西哥疯狂扩产。它玩的是“全球工厂”模式——美国工厂供北美、柬埔寨工厂盯东南亚、国内产能抓欧洲。这种布局直接对冲了关税风险，甚至今年还能让北美市场收入增长17.61%。你有没有发现，它一边给海外品牌代工，一边又把自有品牌“顽皮”塞进北美最大宠物电商Chewy？制造能力反哺品牌，这招挺聪明。
但隐患也明显：短期利润被费用吞噬，全球化扩张的成本压力不小。说白了，它像“重资产升级版”的出海——规模大，但利润波动大。
2. 佩蒂股份：代工王的困境与品牌突围艰难
佩蒂的局面就有点揪心了。前三季度营收下滑17.68%，净利润跌26.62%。核心问题出在海外：美国占其出口40%-50%，关税加征后订单直接缩水，第三季度外营收预估下滑25%-30%。虽然把产能转到越南、柬埔寨，但东南亚工厂的成本优势，似乎没扛住关税冲击。
更麻烦的是品牌化艰难。佩蒂2018年就推自有品牌“爵宴”“好适嘉”，但国内业务至今亏损，子公司佩蒂智创去年亏了3500万。今年爵宴营收虽然涨了50%，但整体自主品牌体量太小，只占收入两成不到。代工生意受伤，品牌又接不住盘——这种青黄不接，你看像不像当年某些家电企业出海的老路？
唯一亮点是毛利率提升到32.24%（成本下降帮了忙），可销售费用率也涨了3个百分点，双十一前置投放进一步挤压利润。它的问题在于：出海依赖单一市场，品牌化又慢了一拍。
3. 源飞宠物：“轻资产”出海的黑马与长跑挑战
源飞今年倒是个异类——前三季度营收增长37.7%，但净利润只微增8.7%。它的打法很“取巧”：境外收入占比78.26%，但主要靠宠物牵引用具（占收入24.77%）和零食（52.09%），技术门槛低但周转快。圣诞节订单一波拉动，Q3用品占比提升，毛利率就冲上25.4%。
品牌出海？源飞更像“借船出海”：先代运营雀巢、玛氏等国际品牌练手国内渠道，去年才推出自有品牌“匹卡噗”。目前自有品牌收入约3000万/季度，主粮占比刚做到20%。这种策略好处是风险小，但坏处是利润薄——你看它营收涨那么多，利润就是蹦不高。
不过源飞也有狠招：东南亚工厂近满产，柬埔寨扩产迅速，成本控制得不错。它像“灵活型选手”，但品牌溢价不足，长跑能耐力存疑。
4. 关键对决：谁的模式更扛打？
抗风险能力：中宠的全球供应链（6国23厂）最能扛贸易波动；佩蒂过度依赖美国，关税一来就脚软；源飞靠快消品走量，但利润易被挤压。
品牌出海质量：中宠的“顽皮”已进入77国，品牌收入占比持续提升；佩蒂的品牌仍在培育期；源飞还需从代运营转型真自有品牌。
未来爆点：中宠的北美本土化生产、佩蒂的新西兰高端粮产线、源飞的主粮升级，都可能成为拐点。
5. 我的观察：出海成败不在“出得去”，而在“赚到利润”
这三家的对比其实折射了中国品牌出海的通病——要么代工利润微薄，要么品牌烧钱艰难。中宠胜在布局早，但短期利润警示它：全球化不是工厂越多越好；佩蒂困于路径依赖，转型阵痛远超预期；源飞机智卡位细分市场，但品牌力不足可能让它永远赚“辛苦钱”。
宠物经济是情感消费，海外市场更是如此。你觉得，中国宠物品牌要想真正啃下全球市场，是该先死磕供应链，还是不惜亏本砸品牌？