煤炭圈消息——国家发改委刚发布26年电煤中长协新政，国海证券紧接发研报煤炭开采行业评级稳钉在“推荐”

最近煤炭圈又出大消息——国家发改委刚发布2026年电煤中长协新政，国海证券紧接着就发研报，把煤炭开采行业评级稳稳钉在“推荐”上。可能有朋友会犯嘀咕：不就是个政策微调吗？咋就让机构这么看好？今天咱就掰开揉碎了说，新政里藏着哪些赚钱信号，普通投资者该重点看啥。
#民生聚光灯#
先上核心结论：国海证券为啥敢喊“推荐”？3个数字给答案
研报里的观点从不是空口白话，这3组关键数字，才是机构信心的底气，咱一个一个说清楚（数据均来源：国海证券2025年11月20日研报）：
90%的履约率底线：对比2025年政策，2026年把“年度足额履约”改成了“原则上不低于90%”。别小看这10%的松动，对煤企来说意味着更灵活的销售空间——旺季能多卖高价煤，淡季又有长协托底，盈利稳定性反而更强。
470元的基准价锚点：产地煤定价是这次政策最大亮点。以前山西产地长协只要在370-570元区间就行，很多时候按570元固定价执行；2026年改成“470元×50% + 四大权威指数平均值×50%”。简单算笔账：如果指数涨到600元，2026年长协价就是（470+600）÷2=535元，比2025年的固定价更贴近市场，煤企赚头更合理。
11.3%的板块涨幅：过去3个月，煤炭开采板块涨了11.3%，远超沪深300的8.6%。国海证券说，这还只是开始——美国关税新政让资金往稳健资产跑，煤炭“高股息、现金奶牛”的属性刚好踩中风口。
政策影响拆分明：有人稳赚，有人弹性更大
新政不是“一刀切”，对不同煤企影响差别大，咱得拎清谁是“稳赢家”，谁是“潜力股”。
先看稳赚不赔的央企：中国神华、中煤能源、新集能源这些做下水煤的企业，基本没受影响。因为下水煤长协还是老规矩——5500大卡基准价675元，“基准+浮动”机制没变。国海证券分析，这些企业本来就靠长协保销量，政策微调反而让它们的“压舱石”作用更突出，适合追求稳健的投资者。
再看弹性十足的地方煤企：兖矿能源、晋控煤业这些以产地煤为主的企业，这次政策就是“送礼包”。市场化定价能让它们的利润更随行业景气度波动——比如2025年上半年动力煤价涨了15%，兖矿能源营收就跟着增了12%（数据来源：兖矿能源2025年中报）。国海证券特别提到，这类企业还有资产注入预期，山东能源、国家能源集团都在增持旗下上市公司，增厚了成长空间。
这里插句延展分析：为啥政策要往市场化调？核心还是平衡“保供”和“企业盈利”。前两年为了稳电价，煤企利润被压得太狠；现在经济回暖，工业用电需求涨了（10月全国工业用电量同比增7.2%，来源：国家能源局），给煤企松松绑，才能鼓励它们加大生产保供应，形成良性循环。
标的清单收好：国海证券划的“重点关注”分3类
研报里列了15只重点标的，咱按“需求类型”分分类，不用记代码，记准方向就行——
稳健型（适合怕风险的你）：中国神华（股价42.52元，2026年PE15.4倍）、陕西煤业（PE12.6倍）、电投能源（PE10.6倍）。这些企业账上现金流足，分红率高，比如中国神华近3年分红率都在70%以上，比存银行香多了。
动力煤弹性型（适合敢博机会的你）：兖矿能源（PE11.6倍）、晋控煤业（PE12.0倍）、广汇能源（PE12.8倍）。国海证券预测，2026年动力煤需求还能涨5%，这些企业的业绩跟着水涨船高。