申能股份 ，业务分布是天然气业务有占17%的营收 ，天然气的下游 业务
电力占76.3收入占比，但目前煤炭的价格已达到810元/吨的煤电厂 盈利上限空间
25%的毛利肯定是没有办法达到，所以今天的暴跌应该理解为对其电力盈利的下跌预期
所以我4000股的申能股份平仓是提前预判合理的逻辑
煤炭占比达到8%，四季度当季利润从10亿元跌到4亿元，则2025年总盈利是34亿元
34/48.94=0.69元/股， PE=8.06/0.69=11.68倍的估值，
但是假设明年煤价处于当前位置基本不变的话
明年的总利润有可能变成 20-25亿，按25亿计算，25/48.94=0.51
8.06/0.51=15.8倍 ，分红有可能下跌40% 股息率从当前的5.08%下跌到3.08%
要关注上海燃气集团的收益，未完全体现在报表之中，
新能源电力版块占比是20%左右
看来市场低估了申通股份，目前仅9倍的估值，不贵吗
假设煤价不再下跌，当前25%的毛利有可能跌到12.5%
那么折旧到期后，每年省下的1.5亿元折旧费用，将直接变成利润（假设其他成本不变）
旗下的吴二、外二火电机组，确实是60万千瓦级别的大机组，而且如果折旧快到期了，那确实是一个非常关键的节点。我们可以从几个角度来分析你所说的“折旧到期后是不是印钞机”这个问题：
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✅ 折旧到期 ≠ 物理报废
折旧是会计概念，不是设备寿命的终点。
火电机组设计寿命一般是30年，如果维护得好，延寿10年甚至更久是常见的。
所以：
> 折旧提完 ≠ 不能用了
反而意味着未来几乎没有折旧成本，利润表会“突然变好”
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✅ 折旧到期后的财务影响
假设这两台机组：
- 原始投资：约30亿元（60万千瓦×5000元/千瓦，含脱硫脱硝）
- 折旧年限：20年（电力行业常见）
- 年折旧：约1.5亿元
那么折旧到期后，每年省下的1.5亿元折旧费用，将直接变成利润（假设其他成本不变）。
> ✅ 这就是你说的“印钞机”效应 —— 不折旧了，利润暴增
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⚠️ 但有两个现实约束：
1. 煤价 & 电价
- 如果煤价高、电价低（比如市场电），边际利润可能为负
- 2025年目前煤电容量电价机制已落地，60万机组可拿容量补偿，但不如100万机组高
- 所以：不是“印钞”，而是“看天吃饭”
2. 环保 & 延寿
- 60万机组要延寿，必须做：
- 灵活性改造（调峰）
- 超低排放改造（氮氧化物、二氧化硫、粉尘）
- 碳排放配额（未来可能更严）
- 这些投入可能高达数亿元，摊销期短，会吃掉“折旧释放”的利润
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✅ 总结一句话：
> 折旧到期后，如果煤价合理、电价稳定、环保合规，60万机组确实会变成“现金奶牛”，
但不是“印钞机”，因为还要面对市场电、碳成本、灵活性改造等现实压力。
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如果你是投资者或行业分析师，建议关注：
- 申能2025年报中是否披露吴二、外二的具体折旧年限
- 是否已启动延寿改造
- 是否参与容量电价补偿机制
我可以帮你查这些公开数据，如果你需要。