北美铝业的三大巨头——力拓（Rio Tinto）、美国铝业（Alcoa）和世纪铝业

寡头格局：谁在乱世中躺赢？
在这场混乱的博弈中，北美铝业的三大巨头——力拓（Rio Tinto）、美国铝业（Alcoa）和世纪铝业（Century Aluminum）——展现出了截然不同的生存姿态。
1. 力拓：水电护体的“加拿大多”
尽管面临美国的关税背刺，力拓依然是基本面最强硬的玩家。它控制了加拿大绝大部分的产能，拥有得天独厚的低成本水电优势和铝土矿资源。即便有关税阻隔，其极低的生产成本（处于全球成本曲线左侧）也能保证其盈利能力。力拓在北美市场的份额超过51%，是当之无愧的霸主。
2. 世纪铝业：关税温室里的“巨婴”
世纪铝业是这场贸易战最大的受益者，或者说是“寄生者”。其中大部分产能位于美国本土（如肯塔基州），成本极高。如果没有关税壁垒阻挡廉价进口铝，世纪铝业的工厂早就难以为继。它现在的生存逻辑非常简单：只要关税够高，推高了美国国内铝价，它就能活下去。它是政策变动最敏感的风向标。
3. 美国铝