光伏业银价暴涨，全面取消出口退税两大利空市场恐慌弥漫，隆基绿能、通威股份，光伏及碱相关公司下周暴跌

1月9日，财政部与税务总局联合投下一枚政策深水炸弹：自2026年4月1日起全面取消光伏产品增值税出口退税，电池产品退税率则分两步走——先由9%砍至6%，2027年彻底归零。公告发布当日，中证光伏产业指数应声下跌4.7%，隆基绿能、通威股份等龙头个股跌幅超6%，市场恐慌情绪堪比2018年"531新政"突袭时的至暗时刻。
回溯历史，2018年5月31日国家发改委突然叫停普通光伏电站指标、下调度电补贴，导致板块指数三个月内腰斩。但随后两年间，伴随海外需求爆发与单晶替代多晶的技术革命，阳光电源等企业股价实现十倍涨幅。如今政策利空再现，是重蹈覆辙还是新危机？关键要看三重逻辑。
价格战阴云下的生存法则
当前光伏行业正陷入全产业链过剩困局。据不完全统计，2025年全球硅料、硅片、组件有效产能分别达需求量的1.8倍、2.3倍和1.5倍。出口退税取消相当于直接抽走8%-13%的利润缓冲垫，对于本就贴着成本线厮杀的二三线厂商堪称致命打击。
但龙头企业已提前筑起护城河。以隆基绿能为例，其2023年三季报显示海外业务毛利率仍维持在22%，较行业平均高出7个百分点。这背后是全球化产能布局的威力——马来西亚3GW电池组件基地享受东盟免税待遇，美国德州工厂规避"双反"关税。退税取消反而可能加速行业出清，重现2018年后集中度提升的剧本。
技术迭代的生死竞速
政策清单中藏着更危险的信号：涉及光伏产品多达249项，几乎涵盖当前主流技术路线。但仔细观察附件1可发现，HJT异质结组件、钙钛矿叠层电池等前沿产品未被单独列出，这或许为技术突围留下窗口。
行业数据显示，TOPCon电池量产效率正逼近26%的理论极限，而实验室阶段的钙钛矿-晶硅叠层器件已突破33%。2026年政策落地时，恰逢首批GW级钙钛矿产线投产窗口期。就像单晶替代多晶改写行业格局的历史重演，新一代技术或将重构利润分配——设备厂商先享红利，材料供应商次之，最后才是制造端。
全球博弈中的需求韧性
欧盟碳边境税(CBAM)已明确将光伏组件纳入征收范围，美国《通胀削减法案》IRA提供每瓦0.7美元本土制造补贴。中国取消退税看似自断一臂，实则是应对国际贸易新规则的被迫之举。
但海外市场未必就此关闭。德国能源署最新预测显示，2030年欧洲光伏装机缺口达87GW，远超本土产能。东南亚组件厂虽可规避美国关税，但受制于玻璃、边框等辅材供应链缺失，难以快速放量。中国企业在阿尔及利亚、土耳其等地建设的海外基地，正成为规避贸易壁垒的新跳板。
对于投资者而言，当下需警惕三季报可能出现的存货减值潮，但长线布局窗口已悄然打开。参考2018年经验，板块估值底往往领先业绩底6-12个月出现。当前光伏ETF市净率1.3倍，低于近五年均值1.8倍，更远低于2021年巅峰期的3.5倍。
具体操作上，短期可关注出口占比低于30%、具备海外产能的避险标的；中长期则应紧盯实验室转换效率突破26%的HJT设备商，以及钙钛矿材料纯度达99.999%的靶材供应商。毕竟在光伏行业，政策能暂时改变利润分配，却永远无法阻挡阳光照在技术领跑者身上。

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