陕西煤业2026年业绩预测核心结论为：净利润预计在184-210亿元之间，同比增长约8%-20%

陕西煤业2026年业绩预测核心结论为：净利润预计在194-220亿元之间，同比增长约9%-22%，主要得益于煤炭业务的稳定盈利及电力业务（尤其是陕煤电力集团并表后）的利润增厚。以下是具体分析：

一、核心业绩预测及依据

1. 净利润范围：194-220亿元

机构预测支撑：同花顺数据显示，24家机构对陕西煤业2026年净利润的平均预测为194.05亿元（同比增长约9%），其中西部证券预测最高为215.73亿元（同比增长约21%），国信证券预测198.53亿元（同比增长约11%）。

业务拆分估算：

煤炭业务：2026年核定产能预计1.8-1.85亿吨，按长协价680元/吨（2025年长协均价678.1元/吨）、吨煤成本280元/吨（2024年自产煤单位成本280元/吨）计算，煤炭业务净利润约169亿元。

电力业务：陕煤电力集团2026年新增3200MW装机（超超临界机组），按度电利润0.061元（2024年老机组度电利润0.0544元，新建机组煤耗降低15%）计算，新增净利润约11.71亿元；加上2025年并表的电力资产（2024年净利润13.58亿元），2026年电力业务净利润有望达到25亿元。

二、业绩增长的关键驱动因素

1. 煤炭业务：产能释放与成本优势

产能增长：2026年核定产能将从2025年的1.7亿吨提升至1.8-1.85亿吨，主要来自小壕兔一号（800万吨/年）、小庄/孟村矿（合计600万吨/年）的产能爬坡。

成本优势：陕西煤业自产煤单位成本（280元/吨）较行业平均低30%，且长协煤占比60%（3-5年合同），价格稳定，抗周期能力强。

2. 电力业务：并表与新建机组的利润贡献

并表增厚：2024年底收购陕煤电力集团88.65%股权，2024年1-10月陕煤电力净利润13.58亿元，年化后并表可增加陕西煤业净利润约12亿元（13.58×88.65%）。

新建机组：2026年新增3200MW超超临界机组（煤耗273.53克/千瓦时，较老机组低15%），利用小时保守预计5250小时，度电利润0.061元，新增净利润约11.71亿元。

3. 煤电一体化：抗风险能力提升

通过整合煤炭与电力产业链，陕西煤业实现“煤-电”协同：

煤炭业务为电力业务提供低价原料（自产煤成本280元/吨，远低于市场煤价），降低电力成本；

电力业务为煤炭销售提供稳定下游市场（2024年电力业务消耗煤炭约3000万吨），缓解煤炭价格波动风险。

三、业绩的不确定性因素

1. 煤价波动：

若2026年动力煤价格中枢低于预期（如低于700元/吨），煤炭业务净利润可能收缩。但机构普遍预测2026年煤价中枢将上移至750-850元/吨（2025年为699元/吨），支撑煤炭业务盈利。

2. 电力业务进展：

若新建机组投产延迟（如遇到疫情、供应链问题），电力业务利润贡献可能低于预期。但陕煤电力集团的在建项目（如益阳电厂三期）已提前2个月投运，显示项目进展顺利。

3. 政策风险：

若“反内卷”政策（如查超产）执行力度不及预期，煤炭供给过剩可能导致煤价下跌；若新能源替代加速（如风电、光伏装机量超预期），电力业务需求可能受到挤压。但机构预测2026年新能源发电量增速（20%）仍低于全社会用电需求增速，煤电“压舱石”作用仍在。

四、总结

陕西煤业2026年业绩增长的核心逻辑是：

煤炭业务的产能释放与成本优势提供稳定盈利；

电力业务的并表增厚与新建机组贡献新增利润；

煤电一体化抗风险能力提升，平滑周期波动。

尽管存在煤价波动、电力进展等不确定性，但机构普遍预测2026年净利润将同比增长约9%-22%，达到194-220亿元，保持稳中有升的趋势。