豫园股份1992年上市、拥有三十余年历史的A股公司，25年也迎来了首次年度亏损。我真没想到，二年前有关注

豫园股份，这家1992年上市、拥有三十余年历史的A股公司，在2025年也迎来了首次年度亏损。
2026年1月25日，豫园股份发布业绩预告，预计2025年度归母净利润为负值。从2021年净赚37.69亿元，到2024年仅剩1.25亿元，再到2025年正式转亏，利润蒸发速度之快，折射出这家以老字号为核心的消费平台正遭遇前所未有的系统性挑战。
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豫园股份七成以上营收来自珠宝时尚板块，旗下老庙黄金和亚一金店是两大主力。然而，2025年前三季度，该板块营收同比下降31.86%。公司解释称，金价剧烈波动叠加消费结构调整是主因，但更深层的问题在于品牌与渠道的双重失守。
门店收缩揭示渠道危机：截至2025年9月末，老庙和亚一品牌连锁门店为4115家，较2024年末净减少500家。九个月关店500家，这在豫园历史上从未有过。
这不仅是战略收缩，更是市场竞争力下滑的直接体现。周大福、周生生等港资品牌持续向三四线城市渗透，而新锐设计品牌借助抖音、小红书等社交平台快速抢占年轻消费者。老庙黄金的品牌形象长期偏重传统婚庆与保值需求，在产品设计、营销互动和年轻化转型上明显滞后，导致在激烈的市场竞争中“失声”。
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不仅仅是珠宝板块不行了，豫园股份旗下其他业务板块同样表现不佳：
1、餐饮管理与服务
营收同比下降30.06%。南翔小笼、松鹤楼等老字号，在消费收缩、性价比为王的环境下，未能有效突破地域限制和消费场景局限，增长乏力。
2、化妆品业务
因海外市场冲突受挫，营收下滑18.67%，暴露了业务布局的抗风险能力不足。
3、度假村业务
因2024年6月出售日本北海道星野度假村，营收直接减少55%，显示公司为回笼资金不惜收缩业务版图。
唯一增长的是物业开发与销售业务，同比增长55%，但这主要是项目结算周期差异所致，并非业务根本好转。而且，该板块恰恰是拖累利润的关键因素之一。2025年第三季度利润暴跌，部分原因正是物业开发业务利润下降。
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为缓解资金压力，豫园股份近年来持续出售资产：2022年转让金徽酒股权、清仓泰康保险股份、出售招金矿业股票；2023年出售IGI集团股权；2024年剥离日本星野度假村、上海星光耀广场等。据复星国际年报，2022年至2024年三年间，复星系累计完成资产退出约750亿元等值。
然而，“卖资产”并未根本改善财务状况。
截至2024年末，豫园股份总债务接近480亿元，短期债务占比约六成。2025年中报显示，一年内到期的非流动负债超过111亿元，账上货币资金约118亿元，两者几乎持平。利息保障倍数从2022年的2.91倍骤降至2024年的1.21倍，意味着公司赚取的利润已勉强覆盖利息支出，财务安全边际大幅削弱。
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2024年以来，豫园股份已有超过10位高管离职，总裁人选在一年内更换三次。2026年1月，陈毅杭接任总裁。频繁的人事变动往往伴随战略方向的模糊与执行层面的断层，在业务转型和危机应对的关键时期，管理团队的不稳定进一步削弱了公司的应变能力。
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豫园股份的核心资产之一——上海城隍庙商圈，虽是旅游地标，但其流量转化效率面临挑战。
在消费整体趋向理性、体验式消费升级的背景下，传统商圈若仅依赖游客一次性消费，缺乏高频、高粘性的本地客群支撑，业绩增长必然受限。豫园旗下的老字号品牌在商圈内虽有布局，但未能充分打通线上线下，形成持续消费生态。
豫园股份的亏损，是多重因素叠加的结果。如今，这家承载着众多老字号品牌的企业，正站在转型的十字路口。能否顺利转型？能否止住颓势？让我们拭目以待！
那么，你多久没去城隍庙了呢？