【面临增长下滑的霸王茶姬，为什么不参与价格战？】无论是门店增速，还是整体 GMV 规模，$霸王茶姬(CHA)$ 仍然延续着下滑的发展态势，特别是同店 GMV 数据萎缩继续扩大，这将限制其持续增长的市场想象力。
根据 2025Q3 数据：
· 这个季度霸王茶姬净新增门店 300 家，增速同比为 -64%，总门店数为 7338 家；
· 该季度整体 GMV 为 79.3 亿元，净收入为 28.1 亿元，两项数据的环比和同比均呈负增长；
· 其净利润降至 4 亿元，净利润率降至 12%，去年同期净利润率为 18%。
市场普遍认为，由于没有投身于 “外卖大战”，霸王茶姬整体销售额受到市场竞争的负面影响，这是一个直观原因，但不参与外卖大战真的就有益吗？
维持品牌价值是一个普遍说法，参与外卖大战霸王的产品均价将会被拉低，从而改变其消费人群的结构及对应价值。
通过与其他同业比较，目前霸王的店均年销售额接近 500 万元，要显著高于奈雪、星巴克中国、古茗、瑞幸、及沪上阿姨等，但霸王的产品均价大概率不及奈雪和星巴克中国，也只是略高于古茗和沪上阿姨，并且霸王的品类相较而言也不丰富。
这意味着霸王单店杯销量要显著高于上述品牌，也就是它的产品更受市场欢迎。
在这种情况下，霸王将 40% 的价值段留给自己，加盟商占据 60% 价值段，而其他品牌的加盟商往往能够分得 65%-70% 价值段，但霸王胜在门店销售额更高，所以加盟商持续且大规模加入霸王的动力很足。
例如，加盟商开 1 家霸王门店的销售额约等于开 1.6 家星巴克、1.8 家奈雪和古茗、2.3 家茶百道和瑞幸、以及 3.5 家沪上阿姨。
理论上，霸王如此高的门店销售额和加盟店 60% 的价值段占比应该仍然具备很大的吸引力，但 2025 年前三季度的情况是，霸王门店净增长大幅下降，在 2025Q3 净增加 300 门店中，加盟店只净增长了 172 家、自营店增长 128 家，这比较反常。
尤其是对比瑞幸，尽管其单店年销售额只有约 210 万元，并且合作门店只分得 37% 的价值段，但今年来瑞幸的合作门店数量却从年前的 7749 家增长至 Q3 的 10332 家，且增幅在加大。
一个可能的解释是，尽管霸王的单均销售额很高，但加盟商所承担的成本支出也更大，综合下来可能弱化了加盟商的投入产出效益，从而减弱了加盟商加盟霸王的意愿。从这一视角来看，不参与外卖大战也可能是一个被动的选择。