沐曦股份上市引爆行情！国产GPU产业链全景解析，这些核心标的最具看点
12月17日，科创板迎来“国产GPU第二股”沐曦股份（688802.SH）的正式挂牌，开盘即迎来狂暴行情——开盘价700元/股，盘中最高冲至895元/股，单签浮盈最高接近40万元，刷新年内新股上市首日单签浮盈纪录，截至收盘涨幅已达692.95%，总市值突破3300亿元。在英伟达受出口管制逐步退出中国高端市场、算力自主成为国家战略刚需的背景下，沐曦股份的上市无疑为国产GPU赛道注入强心剂，也让相关题材成为近期A股市场的焦点主线。本文将从产业链拆解、核心标的筛选两大维度，结合近期涨停及热门个股动向，剖析这一赛道的投资逻辑。
一、产业背景：国产替代加速，赛道迎来黄金发展期
GPU作为AI大模型训练、智能应用运行的核心引擎，被誉为“数字经济时代的石油”，但长期以来全球市场被英伟达、AMD垄断，其中英伟达占据超80%的全球份额。随着美国对华高端芯片出口管制持续加码，国内算力自主需求从“可选”升级为“必选”，国产GPU迎来加速替代窗口期。
数据显示，2025年第三季度国产GPU整体市场份额已达15%，其中AI训练场景国产供应占比升至40%，数据中心加速卡市场份额达34.6%。沐曦股份的上市正是这一产业趋势的缩影——公司曦云C系列GPU实现“设计-制造-封装”全链条自主化，2024年营收同比增长1354.9%，2025年上半年营收已超2024年全年，在手订单金额达14.30亿元，产品已在10余个智算集群实现规模化应用。这种“技术突破+商业化落地”的双重逻辑，也成为近期相关个股走强的核心驱动力。
二、产业链全景拆解：从核心设计到场景落地，四大环节暗藏机遇
国产GPU产业链已形成“上游支撑-核心设计-中游集成-下游应用”的完整闭环，每个环节均有A股标的卡位，近期部分标的已出现连续涨停行情，足见市场关注度之高。
1. 上游支撑：GPU量产的“基石”，卡脖子环节替代优先
上游涵盖芯片设计工具（EDA）、晶圆制造、封装测试及核心材料，是GPU实现自主化的关键前提，也是近期资金重点关注的细分领域。
EDA工具：国产GPU设计离不开EDA支持，华大九天（300325.SZ）作为国产EDA龙头，为沐曦等企业提供芯片设计全流程工具，近期入股思尔芯补齐数字IC能力，有望受题材带动价值重估。
晶圆制造：中芯国际（688981.SH）、华虹公司（688347.SH）是国产GPU的核心制造方，中芯南方新厂将为高算力芯片提供先进制程保障，华虹则通过工艺升级强化产能供给。
封装测试：高性能GPU依赖Chiplet、2.5D/3D先进封装，长电科技（600584.SZ）、通富微电（002156.SZ）均已布局相关技术，通富微电更在光电合封（CPO）取得突破，将直接受益于算力芯片集成度提升。
核心材料：ABF载板是高端GPU封装的核心材料，兴森科技（002436.SZ）已切入芯片设计与封测厂商供应链，成为国产替代先锋。
2. 核心设计：赛道核心资产，正宗标的稀缺性凸显
这是国产GPU产业链的核心环节，直接决定算力水平与市场竞争力，相关标的也是题材中最具长期价值的核心资产，近期热门个股多集中于此。
3. 中游集成：连接芯片与应用的“桥梁”，受益于规模化部署
中游负责将GPU芯片集成化为可用算力产品，涵盖服务器集成、冷却系统、算力服务等，直接受益于智算中心的规模化建设。
服务器集成：浪潮信息（000977.SZ）、中科曙光（603019.SH）、紫光股份（000938.SZ）是三大国产服务器巨头，浪潮绑定阿里、字节，中科曙光深度协同海光，紫光新华三推出大模型一体机适配国产GPU。
冷却系统：GPU功耗动辄千瓦级，液冷成为刚需。科华数据（002335.SZ）已与沐曦联合推出高密度液冷算力POD，英维克（002837.SZ）作为液冷全链条龙头，技术自研+系统集成能力突出。
算力服务：宏景科技（301396.SZ）作为算力服务商“黑马”，已签下万卡级订单，2026年交付，净利率超15%，连接芯片与应用的商业化闭环优势显著。
4. 下游应用：需求爆发的“终端”，场景渗透打开增长空间
下游涵盖AI训练、信创、军工、消费级等场景，其中AI训练与信创是当前需求最旺盛的领域。政务云市场国产GPU国产化率预计2025年达35%，西部数据中心GPU采购中国产芯片占比达28%，形成“算力西移、国产先行”的格局，相关应用端标的也将伴随产业渗透实现业绩增长。
三、核心标的梳理：最正宗+最受益阵营全解析
结合近期A股涨停动向、业务落地进度及行业地位，我们筛选出两大核心阵营，明确各标的的核心逻辑与投资亮点：
1. 最正宗标的：直接受益GPU国产替代，业务落地可验证
沐曦股份（688802.SH）：本次事件核心主角，“国产GPU第二股”，99.8%收入来自GPU业务，曦云C600实现全链条自主化，在手订单超14亿元，2025年上半年营收已超2024年全年，是观察国产GPU商业化进程的“晴雨表”。首日暴涨刷新年内纪录，成为题材情绪龙头。
景嘉微（300474.SZ）：A股GPU领域唯一纯正标的，从军用图形显控向通用AI算力转型，JM9系列在军用图形显控市场占30%-40%份额，舰载显控系统国产化率超80%，信创PC市场份额达30%，计划募资38.27亿元研发高端通用GPU，边端AI芯片CH37系列已点亮，第二增长曲线清晰。
海光信息（688041.SH）：主打DCU（类GPU协处理器），兼容CUDA生态，在阿里云等大客户中大规模部署，近期获阿里2026年百亿级国产芯片采购意向，是当前最成熟的国产算力供应商。业务落地能力突出。
寒武纪（688256.SH）：云边端一体化AI芯片龙头，思元590采用Chiplet技术，在智能驾驶场景渗透率超30%，2025年一季度出货量同比暴增4230%，归母净利润达3.55亿元，与浪潮信息签订36亿元22万片订单，互联网推理市场地位稳固。
2. 最受益标的：产业链上下游配套，伴随产业成长
华大九天（300325.SZ）：国产EDA龙头，为沐曦等GPU公司提供核心设计工具，入股思尔芯补齐数字IC全流程能力，是GPU自主化的“上游基石”，上游环节核心标的。
英维克（002837.SZ）：液冷全链条龙头，技术适配高功耗GPU需求，与国内主流GPU厂商均有合作，近期因液冷需求爆发多次涨停，是中游集成环节的核心受益标的。
兴森科技（002436.SZ）：ABF载板国产替代先锋，切入GPU封装供应链，解决“卡脖子”材料难题，受益于高端GPU封装需求增长。
迈信林（688685.SH）：沐曦GPU特定区域总代理商，已取得客户订单，是少数与沐曦有直接销售关系的A股标的，业绩弹性真实可测，近期受情绪带动出现异动。
四、总结：把握两条核心投资主线
沐曦股份的上市并非终点，而是国产GPU从“能做”迈向“好用、多用”的起点。当前赛道的投资机会可聚焦两条主线：一是最正宗的GPU设计标的，关注沐曦股份的商业化进展、景嘉微的技术转型与寒武纪的业绩拐点，这类标的是国产替代的核心力量，具备长期价值；二是产业链上下游受益标的，重点布局EDA、先进封装、液冷等“卡脖子”环节，如华大九天、通富微电、英维克等，这类标的将伴随国产GPU规模化部署实现业绩兑现。
需注意的是，GPU行业属于资本与技术双密集型行业，部分企业仍存在持续亏损、供应链依赖等风险，投资需聚焦有实际业务落地、收入可验证的标的，规避纯概念炒作。
以上仅供参考，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。