困在低端手机ODM业务中的中诺通讯还有转机吗

中诺通讯的经营状况堪忧，依靠母公司输血恐难以维系@$福日电子(SH600203)$ $*ST天龙(SZ300029)$

1. 先看母公司福日电子的情况：持续亏损多年，营收下跌，资产负债率平均超72%；24年到25Q3的累计经营现金流约-5亿元，这么亏损，还能顶住多久啊？

2. 分析福日电子的业务结构，可见主业就是中诺通讯的消费电子ODM业务，LED等其它业务占比很低，可忽略不看

3. 对比数据来看，中诺通讯的营收占福日电子整体约90%，因此二者的财报可等同看待（中诺和福日电子的24年/25Q3经营数据接近）

4. 根据Counterpoint的研究报告，中诺通讯的手机ODM业务的市场份额远低于头部几家公司，出货规模在萎缩，产品集中于低端的千元机和功能机（传音/Realme/荣耀），中端手机占比很低。

中诺长期面临消费电子ODM头部挤压，加上手机ODM行业普遍毛利率低，盈利能力弱，恐怕难改善经营困境，也无力投入新兴品类和新技术的投资。看看天珑就知道了，它的ODM业务规模比中诺大不少，但这些年也只是依靠宜宾政府的补贴才苟活着，一直也无法从三板市场转到主板。这两家公司的未来会不会活下去都是个问题，更别提投资他们的股票了。

再对比一下头部，除了华勤规模大、手机平板之外的业务拓展不错，所以盈利性还好，其它两家日子都不好过。龙旗一年做400亿的营收也就赚1%的利润，而闻泰这几年持续亏损，规模萎缩，去年索性被卖身给立讯精密了。

如果头部的手机ODM公司日子都这么难过，看来这个行业是很难做的了，没必要再去赌二线做低端手机ODM的天珑、中诺这些更没有竞争力的公司了。