$格力电器(SZ000651)$ 高盛大幅下调格力评级
高盛认为，本次小米引发的价格战的竞争本质，是供应链效率 vs. 分销效率的全面对决。
高盛指出，这场竞争表面看是价格战，但其核心是整个产业链效率的对决。双方都试图通过提供最佳性价比产品来赢得市场份额：
【传统巨头的护城河】
以美的为首的传统巨头在供应链和制造效率上拥有深厚壁垒。这体现在其更高的毛利率（GPM）、规模经济、垂直整合能力以及对自动化和数字化的持续投资。
【小米的核心优势】
小米的竞争力在于其分销效率和生态系统赋能。它主要通过线上销售，减少了分销层级。
同时，庞大的现有用户基础降低了获客成本。另外，
小米正通过在武汉建设首个工厂来提升制造效率，该工厂预计 2025 年底投产。公司还致力于提高垂直整合度，包括自主设计冷凝器和蒸发器、控股三花智控等。
【美的方面做的也非常出色】
美的则在不断推动渠道改革，特别是线下渠道。美的减少 SKU 数量，统