以理工导航为例子映射大立科技的摘帽之路
ㄧ、理工导航与大立科技的比较
理工导航专注于［导航与定位］解决的是［我在哪、怎么去］的问题，其技术是很多智能移动平台（尤其是军事装备）的［大脑］和［小脑］；自主导航未来在无人化、智能化领域的应用前景巨大。
大立科技专注于 ［探测与成像] 解决的是 [那是什么、温度如何] 的问题，其技术是为人类和设备提供［超视觉］感知能力，红外视觉在高端军工装备、安防、工业、消费等更广阔市场有渗透潜力。
近年来理工导航的股价表现，戴帽摘帽，甚至行业和公司性质都与大立科技有相似之处，以我的理解罗列如下
1. 技术密集型高端制造
两家公司都属于技术壁垒很高的高端制造业，研发投入占比高，背靠大学的学术资源，同时更像研究所的上市公司。
2. 军民融合领域
它们的核心产品都广泛应用于国防军工领域，是典型的“民参军”企业，理工导航更偏军用一点，大立从导引头有转化成光电系统厂商的明确路线。
3. 涉及光电技术
无论是惯性导航系统还是红外热成像，都属于精密光电技术范畴，对光学设计、集成电路、信号处理等有很高的要求，都是广义自主可控概念。
4. 国家级高新技术企业
两者都被认定为国家重点扶持的高新技术企业。
5. 下游客户重叠性
部分下游客户可能存在重叠，例如都向军工集团、科研院所等提供产品和服务；但理工导航客户更加高度集中。
6.景气循环高位期扩张
大立科技在2021年以每股23.51股票增资9.6亿，进行光电吊舱、红外线传感器产业化项目和研发实验室建设；理工导航于2022年上市并超募资金6.15亿，进行光纤陀螺仪和惯性导航装置扩建项目；同时也因为经济下行状况，上游订单延期，股价在高位腰斩运行，募投项目均延期，产业化营收无法释放，也无法提前完工项目。
7.因国九条先后戴帽
理工导航是因为上证科创板规定，在2023财年扣非为负且营收小于一亿，提前于2024/5/6戴帽，并成功于2025年摘帽；大立科技则是因为新版国九条深交所主板规定，在2024财年扣非且营收小于三亿，于2025/4/29戴帽，目前仍在争取摘帽中。
二、追踪理工导航如何戴帽摘帽
1.2024/1/1-2024/5/6酝酿戴帽到戴帽
股价走势
上市前年报数据19年到21年连年增长，21年发行价65.21上市，22年就开始营收大幅下降，23年更是全年营收仅仅2175万且亏损2254，基本上上市就是就是最高价，且期间在经济下行的周期中，股价炒作也是失败，在2023年11月开始崩跌，四个月时间从55直接杀到戴帽前2024/2/6的15.16。
事件
而这时管理层做了什么？由于2022年上市超募资金6.15亿，使得2023年财年结束后，公司帐上还有8.42亿资金，从2023/8/17就开始进行股权回购，一路从40以上开始往下回购；然后出台38.82的股权激励；2023/10/18公告1.1亿2024年订货通知书直至2025/1/18日才签订1.757亿合同；2023/12/8回购股数达到1%；2023/12/29公告募投项目延至2024年12月；2024/1/31直接公告业绩未达一亿且扣非，预计戴帽确定，利空出尽；2024/2/6股价达到最低点15.16；由于现金充足2024/3/19加码回购金额为一亿到一亿五千万；2024/3/28回购股数达3%；2024/4/3拟并购宇讯电子；2024/4/9融资余额创一年低点（股价25.43）；2024/4/18回购股数达到4%；2024/4/30公告年报最低的同时公告2024年一季报营收增长36.85；2024/5/6公告戴帽变为*ST导航，限制单日买入限额为五十万股，涨跌幅仍是20%，爆出11.84%换手，开低18.21走高收20.11宣告底部成功•
股东人数
8808
2.2024/5/7-2024/9/24 至暗时刻 量缩筑底
股价走势
在这个阶段刚好配上大盘同步量缩破底，大盘跌破2700，但理工导航仍持续回购，配合筹码干净四个月的量缩后，随924行情引入资金炒作，股价其中有过高开跳空，配上20不破的金针探底，第三次回测不破20，做出15.16-18.21-20的三重底，注意此时的平均换手量大都没超过0.5%，极致量缩时更有0.2%的单日低量。
事件
2024/6/5收到第二份亿元合同备货通知速度效率变快在同月20号合同敲定金额1.04亿并且约定交货期间为2024年，基本确认按契约精神摘帽进度完成90%以上，且能够规避退市；2024/6/20回购股数达到5%，回购金额近上限完成87%，平均价格为29.2，当时股价为24.72，等于持有5%的回购资金套牢20%；2024/8/15回购股数达6%，金额为1.498亿，几乎完成回购金额，回购均价为28.2，当时股价为22.02，在基本面好转，筹码集中的时间状态下，反而让6%大股东深套近三成；24年半年报出炉，营收0.13亿，扣非-3.2亿，经历一年的扩张并购回购后，货币资金仍有5.91亿，是一份中性的财报，但散户持有人数已下降到相对低水位，因此利空不跌，持有者基本套牢严重或相信公司摘帽预期达九成；2024/9/24历史性924行情拯救了超五成以上的二级市场公司，成交量翻倍成长至换手1%，此时股价22.91，若后续成交量持续维持1%以上，代表筑底阶段已过，即将开启股价修复。
股东人数
六千左右
3.2024/9/25-2025/1/16预摘帽到确定摘帽
股价走势
924行情仍是牛市起点，只是我更愿意称为二级市场增量开始，透过货币宽松、央行资金以互换便利再回购贷款投入和社保每年被动增持ETF的金融改革，实际上等同于金融市场的改革开放；924起到的作用是激活二级市场，在理工导航上明显看到成交量的倍增，在2024/10/8开盘涨停收大长阴的纪念碑之后，日均量达到2%换手，同时股价开始不断修复，在没有长线增量资金进驻的过程中，短线资金不断进来尝试价差交易，换手充分的过程将股价推高至崩跌前的35，此时抄底的回购股份和牛散正式确定获利。
事件
2024/10/28三季报营收0.497，扣非-3.678亿，提示子公司将并表，并表后营收0.629，往摘帽更加大迈进一步；但是到2025/1/16前都没有任何事件，即整个下半年无任何公告合同，无并购资本运作；然后就是1/16的营收公告1.39到1.52亿元，确定摘帽条件达成，然后1/17开高走低收阴线，但出了3.48%的换手收盘价32.36。
股东人数
五千七百人左右
4.2025/1/17-2025/6/30 短线资金炒作摘帽完成换手
股价走势
新的平台整理区间以32.5为中枢做第二阶段吸引筹整理，期间稍微量缩均量为1.5%，直到2025/3/7股价再度出量6.6%换手上台阶，拉升至第二季确定摘帽后，牛散下车，社保基金进场完成换手，收47.8，至此完成长达两年的原始股东解套之路。
事件
2025/1/17长达一年三个月后，终于签下的合同，金额由1.1提高到1.757亿，但交货时间延期到2025年，基本保障2025年营收的成长；2025/2/27业绩快报落地；2025/4/8公布第三第四份合同，但金额下降至0.652亿；2025/4/21公布年报落地，同步申请摘帽；2025/4/29公布2025一季报营收仅0.043亿，但同日摘帽成功对冲利空；2025/6/30新一轮回购仅0.5%，影响不大，例示性质为主。
股东人数
ㄧ季末最低4800到第二季末5300
（筹码重新开始分散到散户手中）
三、以大立科技类比性套用理工导航的股价路线
1.股价振幅
理工导航因为刚上市不久，限售股份近六成，现金也充裕，当市值不到二十亿时帐上有八亿货币资金；因此其股价弹性（15.16到47.8；三倍幅度）是大立无法类比的；但今年的资金宽松程度也非一年半前可类比的，因此大立戴帽到摘帽幅度我个人预测为7.62到15.8。
2.修复时间
同第一点和大立的股权结构，加上今年到26年是增量资金增幅最大的时间，修复时间我认为大立将略短于理工导航，理工导航用了16个月完成价格修复；大立将用11个月至12个月间，在26年第一季或是不晚于四月上旬完成修复股价到15.8。
3.关键因子
按理工导航的例子看，事件重要吗？合同重要吗？签订合同意向书可以拖到一年三个月才下订单，但是金额变大了；同理光电吊舱2024/7/4中标，2025/1/10收到科研订单0.71亿，那首批量产定单会慢吗？越慢金额是不是越大？
无论如何，大家更多关注的是股价上涨，按目前更近似于阶段二的状况，要脱离肯定需要的是单日超过5%换手的成交量，以及维持近一个月的1.5到2%换手均量。
4.模拟操作建议
阶段一是原始股东或大人才会有利益绑定在此买进，散户有的是资金灵活优势，因此肯定是在阶段二买进，至于买进时间多长，金额多大，就端看个人实力；现今因为*st的原因只能用现股买进，恰恰是保护了散户的资金安全，随着时间的推移，摘帽预期和确定度肯定是越大，而也不用担心股价下跌，因为去年2024至暗时刻南方中证一千ETF都敢进来买，若摘帽后基本面比2024年Q3差的机率等于零，那么摘帽后一定会有公私募基金或是ETF被动增持，会自然完成换手，这就是周期操盘，春耕夏作秋收冬藏。