$信达地产(SH600657)$ 信达地产是中国信达旗下的上市房企，前身为北京天桥百货，2008年重组后转型房地产，2025年9月实际控制人变成了中央汇金，算是根正苗红的央企背景。特点是有AMC化债概念，主要做住宅开发和物业管理，布局在长三角、粤港澳等核心城市群。

当下房地产行业还在深度调整，2024年商品房销量、房企销售额都大幅下滑，央企国企靠资金和政策支持相对稳得住，民企压力很大。2026年政策松了不少，首付比例、房贷利率都降了，还能续贷缓解债务压力，整体基调是稳市场。

信达地产目前日子不好过，财务状况堪忧。2025年前三季度亏了53亿多，近几年收入持续缩水，2024年销售额比2023年跌了近六成。负债压力特别大，总负债530多亿，一年内要还的债就有196亿，而手里现金才61亿，偿债能力很弱。存货卖得也慢，周转一次要十几年，回款也差，资产质量在下降。

我们用几种方法算了下它的估值：市盈率法因为亏损用不了，即便预测2026年小幅盈利，对应股价也很低；市净率法最实用，目前0.53倍处于历史低位，合理股价大概在2.6到3.9元；现金流和净资产价值法结果都不太好，前者算出来股权价值为负，后者也资不抵债，反映出公司当前困境。

2026年央行可能继续降息，能降低融资成本、刺激购房；政策上，“三道红线”松绑，它作为央企容易拿到贷款展期，缓解短期债务压力；自身方面，它和母公司设了200亿纾困基金，做代建这种轻资产业务，是新的增长点，但亏损扩大、销售低迷、债务沉重这些问题也很突出，行业里头部央企还在挤压它的市场份额。

乐观情况，如果市场复苏快、债务全展期、纾困基金赚钱，股价可能涨到5到6元；中性情况，市场温和复苏，亏损收窄，就是现在这个价格了。不过从最近吹风来看，上头还是有意要托底地产的的，不然银行系统可能撑不太住了。