2025新ST精选之ST未名

$未名医药(SZ002581)$ $华铭智能(SZ300462)$ $ST板块(BK0400)$

策略千万条，保本第一条；翘板不谨慎，收盘两行泪！

一、带帽原因

公司于2025年7月4日临时收到内部整改小组反馈，确认当前试验进度未及预期，控股子公司天津未名生物医药有限公司（简称“天津未名”）预计在三个月内无法恢复正常生产经营活动，根据《深圳证券交易所股票上市规则》第9.8.1条第（五）项规定，公司股票交易触及“其他风险警示”情形。公司股票自2025年7月7日（周一）开市起停牌1天，自2025年7月8日（周二）开市起复牌。

二、投资亮点

1、中国高端生物制药和疫苗的知名企业。公司控股、参股天津未名生物医药有限公司、未名生物医药有限公司、山东衍渡生物科技有限公司、北大未名(合肥)生物制药有限公司、北京科兴生物制品有限公司、山东未名天源生物科技有限公司和营口营新化工科技有限公司等企业或生产基地,涉及业务板块包括干扰素、神经生长因子、生物医药 CRO/CDMO、疫苗和医药中间体等五大生物医药优势板块。

2、持有北京科兴26.91%的股权。未名医药参股北京科兴生物制品有限公司，持股比例为26.91%，2024年未名医药收到参股公司北京科兴分红款项约人民币2.15亿元，2025年获北京科兴1.35亿元现金分红。北京科兴主要从事人用疫苗的研发、生产和销售，科兴生物是中国疫苗普及率最高的两种疫苗之一,与国药生物一起成为新冠疫苗生产研发的龙头企业。

3、核心产品恩经复是世界上第一支获准正式用于临床的神经生长因子药品。公司生产的注射用鼠神经生长因子(恩经复NOBEX)是神经损伤治疗性药物,是世界上第一支获准正式用于临床的神经生长因子药品,也是第一个由中国人率先产业化的诺贝尔生理学或医学奖成果,恩经复已成为中国神经生长因子市场的第一品牌。

三、投资弱点

1、子公司天津停产，预计在三个月内无法恢复正常生产经营活动。公司控股子公司天津未名于2025年4月22日被采取暂停生产、销售风险控制措施，对公司生产经营产生重要影响。2024年天津未名实现营业收入人民币21656.83万元、净利润人民币-1400.37万元，分别占同期本公司营业收入的60.09%、合并报表净利润的9.8%，为未名医药重要子公司，本次暂停生产、销售与产品被取消集采中选资格事项对公司生产经营产生重要影响。

2、低营收高市值、借壳上市多年未分红，24年年报营收3.6亿、25年一季报营收仅为3533万元。公布2024年年报，公司营业收入为3.6亿元，扣非归母净利润自去年同期亏损3.18亿元变为亏损1.11亿元，其中第四季度，公司营业收入为4569万元，2025年一季报，公司营业收入为3533万元，目前市值超70亿。自2016年以来，未名医药借壳上市后，公司再未进行过分红，至今已有9年。

四、投资价值

重点关注：★★★★

注：上述为个人主观性观点，非投资建议，据此买卖盈亏自负！