2025新ST精选之ST云动(云内动力)

$ST板块(BK0400)$ 、$ST云动(SZ000903)$、 $ST华铭(SZ300462)$

策略千万条，保本第一条；翘板不谨慎，收盘两行泪！

一、带帽原因

公司于 2025 年 7 月 8 日收到云南证监局出具的《行政处罚事先告知书》（〔2025〕2 号），根据《行政处罚事先告知书》认定的情况，公司披露的 2021 年度报告、2022年度报告存在虚假记载。根据《深圳证券交易所股票上市规则》第 9.8.1 条规定：“上市公司出现下列情形之一的，本所对其股票交易实施其他风险警示：（八）根据中国证监会行政处罚事先告知书载明的事实，公司披露的年度报告财务指标存在虚假记载，但未触及本规则第 9.5.2 条第一款规定情形，前述财务指标包括营业收入、利润总额、净利润、资产负债表中的资产或者负债科目”，公司股票将被实施其他风险警示。

二、投资亮点

1、中国内燃机行业排头兵企业，国产柴油机十大品牌排名第三。昆明云内动力股份有限公司成立于1999年,迄今已有六十年余年从事柴油机开发生产的历史，公司是中国汽车零部件发动机行业龙头企业,中国内燃机行业排头兵企业。2024年国产柴油机十大品牌揭晓，潍柴动力以74.36万台的销量和18.68%的市场份额稳坐头把交椅，其WP13H发动机热效率高达52.28%，创下全球纪录，海外营收占比升至32%。云内动力以33.79万台销量排名第三，市场份额8.49%，其商用车柴油机2024年1-11月销量暴涨45%，德威系列发动机在冷链物流领域占据主导。

2、国企背景ST。隶属于昆明市国资委，是我国多缸小缸径柴油机行业的首家国有控股上市公司，属国家大一型企业，是国家重点扶持的520户企业之一，开发和生产能力居同行业前列，公司的最终控制人为昆明市人民政府国有资产监督管理委员会。

3、高营收的行业优质ST。作为云南商用车龙头企业，2021年公司营收80.3亿，2022年营收47.9亿，2023年营收53.14亿。2024年，公司实现营收47.31亿元，其中发动机产品实现营收39.62亿元，占总营收的比重为83.75%；配件及其他业务产品实现营收5.56亿元，占总营收的比重为11.74%。作为公司的主导产品，云内动力发动机产品在国内同行业中处于领先地位，“90、95、100、102”系列商用车柴油机排放达到国Ⅳ水平，具有优良的动力性、经济性和可靠性，各项性能指标处于国内同类产品的领先水平。

4、ST板块稀缺的芯片概念股。2022年年报，公司孙公司深圳市森世泰科技有限公司拥有车规级电子零部件产业化能力、传感器陶瓷芯片设计开发、车规级嵌入式软硬件系统研发能力、微弱模拟信号处理与应用能力以及复杂气体探测技术及模型算法等技术优势，其研发生产的传感器目前已有 20 多种广泛应用于本公司发动机，其中氮氧传感器已小批量供货。氮氧传感器为森世泰国产化自主可控研发，并重点突破和掌握了氮氧传感器的核心技术---陶瓷芯片，所用的陶瓷芯片技术属于国内替代国外，在国内处于领先水平。

三、投资弱点

1、2021、2022年度报告连续两年财务造假。经监管查明，云内动力2021及2022年度存在虚构收入及跨期确认收入问题，上述违法行为合计导致公司2021年年度报告虚减营业收入1.80亿元，占当年披露营业收入的2.25%，虚增利润总额767.50万元，占当年披露利润总额的13.51%；2022年年度报告虚增营业收入2257.72万元，占当年披露营业收入的0.47%，虚减利润总额1.02亿元，占当年披露利润总额的7.84%。

2、连续四年年报净利润亏损。财务数据显示，2021—2023年，云内动力实现归属净利润分别约为7219.45万元、-13.22亿元、-12.55亿元，2024年年报显示，公司2024年实现营业总收入47.31亿元，归属净利润为-12.17亿元，扣非净利润为-119.04亿元。

3、筹码较分散，不利于炒作。目前跌停封单近400万手，预期开板后成交600-800万手，开板或需成交金额20亿资金左右，筹码较为分散，对于每日限购5000手的ST板块来说，不利于开板炒作，需等待筹码沉淀。

四、投资价值

重点关注：★★★★

注：上述为个人主观性观点，非投资建议，据此买卖盈亏自负！