$莲花控股(SH600186)$
最近老刷着莲花味精的新闻，说是2025年业绩爆了，营收净利都蹭蹭涨，不少人问这40多年的国民老牌子能不能真翻身，今天就闲聊一下，说说我的实在看法。
说真的，莲花这牌子我太熟了，小时候家里炒菜哪离得开它，妥妥的国民记忆。现在听说它要在复合调味料赛道发力，还交出了这么亮眼的业绩，心里还真有点感慨——老品牌能跟上趟，不容易。
先说说这业绩吧，2025年营收净利都创历史新高，增速看着挺唬人，但咱得扒开看本质。我琢磨着，这波增长一是沾了原料降价的光，玉米这些成本降了，利润自然就上来了；二是它总算开窍了，不盯着单一味精了，搞了松茸鲜、鸡精这些高毛利新品，刚好踩中现在大家爱买“干净配料表”的趋势；三是线上渠道跑通了，抖音上刷到不少它的爆款，年轻人也愿意买账，线上收入涨得飞快。不过话说回来，短期业绩好不算啥，关键是这增长能不能稳住，是不是真的找到门道了。
再聊聊它扎进去的复合调味料市场，这赛道确实火，现在人做饭图省事，家庭端要便捷，餐饮端要标准化，市场规模年年涨。但火归火，竞争也真激烈啊！海天、李锦记这些大佬早就布局了，新品一个接一个，中小品牌也在细分领域抢食。莲花要在这儿站稳脚，光靠“老牌子”的情怀可不够。我觉得它的优势还是在品牌认知，提起味精就想到莲花，这种国民心智不是新品牌砸钱就能砸出来的。但劣势也明显，复合调味这活儿，口味研发、场景适配都得跟得上，莲花以前是做单一产品的，现在要搞600多个品类，能不能每个都做精呢？别最后啥都沾点边，啥都不突出，那就白忙活了。
我一直觉得，做企业跟过日子一个样，得本分，得聚焦。莲花现在的路子是对的，盯着消费者需求来，搞零添加、健康调味，这是“做对的事”。但能不能“把事做对”，还得看执行力。比如新品研发，不能跟风，人家出火锅底料你也出，得结合自己的优势。它有40多年的发酵技术，不如在“纯粮发酵”“减盐健康”这些点上做深做透，搞点别人没有的差异化产品。还有渠道，线下经销商铺得挺广，但得让经销商真能赚到钱，不然覆盖再广也没用；线上流量起来了，得想法子把流量变成复购，不能光靠一时的热度。
成本控制也得注意，这波盈利增长沾了原料降价的光，但原料价格是周期性的，总有涨回来的时候。莲花得提前想办法，比如跟农户锁定长期合作，或者搞智能化生产降本，不然到时候成本一涨，毛利就被压缩了，业绩又得波动。还有就是企业文化，老品牌容易有包袱，能不能摆脱过去的思维，真正做到以消费者为中心，不搞虚假宣传，不偷工减料，这才是长久之道。现在很多老品牌翻红后就急着割韭菜，最后把口碑败光了，希望莲花别走这条路。
当然了，风险也摆在那儿。复合调味口味迭代快，今天流行这个味，明天可能就没人买了，新品能不能持续受欢迎，谁也说不准；还有价格战，要是大家都开始降价抢市场，莲花的毛利就危险了；转型也不是容易事，从单一产品到综合品牌，组织架构、营销体系都得调整，中间很容易出问题。但这些风险也不是不能规避，只要方向对了，不盲目扩张，一步一个脚印打磨产品和服务，大概率就不会跑偏。
最后我觉得莲花这翻身仗有戏，但不是靠短期业绩爆发，得沉下心来做长期价值。它有品牌基础，有赛道机遇，只要守住本分，聚焦核心，做好差异化，就能从味精龙头变成真正的复合调味综合品牌。投资也好，做企业也罢，都得有平常心，不能急着要结果。老品牌翻身就像跑马拉松，不在于起跑多快，而在于能不能一直跑在正确的赛道上。我还挺期待看到这个老牌子能真正焕发第二春的，毕竟，谁不希望陪伴自己长大的品牌能一直好下去呢？$海天味业(SH603288)$