$上大股份(SZ301522)$ 上大有个8000吨高温合金项目还没投产，目前推迟到27年年底了，按公司与行业公开数据测算，8000吨高温合金项目满产的收入与利润区间如下（口径：新增，不含原有产能）：
一、满产收入测算（核心）
• 单价：18–20万元/吨（高端航空航天级高温合金主流价）
• 产能：8000吨/年
• 满产营收：
◦ 下限：8000吨 × 18万 = 14.4亿元/年
◦ 上限：8000吨 × 20万 = 16.0亿元/年
◦ 中性：15亿元/年（与多家研报一致）
二、满产毛利/利润测算（分口径）
1）按公司高温合金毛利率（保守）
• 公司高温合金毛利率：20%–22%（2025上半年20.92%）
• 新增毛利：15亿 × 21% ≈ 3.15亿元/年
• 三费率：约7%
• 新增税前利润：3.15亿 − 15亿×7% ≈ 2.10亿元/年
• 新增归母净利润（按25%所得税率）：≈ 1.58亿元/年
2）按军工/航天高端毛利（乐观）
• 军工/航天级高温合金毛利率：40%–45%
• 新增毛利：15亿 × 42% ≈ 6.30亿元/年
• 新增税前利润：6.30亿 − 1.05亿 ≈ 5.25亿元/年
• 新增归母净利润：≈ 3.94亿元/年
三、关键假设与风险
• 满产前提：产能利用率100%、价格稳定、订单充足
• 成本优势：公司返回料占比70%、成本低30%，实际毛利可能高于行业
• 折旧影响：项目总投资13.5亿元，年折旧约1.2–1.3亿元，已在上述测算中隐含
• 风险：价格下跌、产能利用率不足、原材料涨价
四、一句话结论
• 满产新增营收约14.4–16亿元/年
• 新增净利润约1.6–4.0亿元/年（取决于产品结构与定价）
可惜推迟到27年年底了，要不然股价起飞