VF 公司：伟大的品牌，但数学不行

$威富(VFC)$ @贾科莫·博卡内格拉

概括

VF 集团的标志性品牌正在失去其重要性，Vans、Dickies 的销售额急剧下滑，而 Timberland 和 The North Face 的销售额仅有小幅增长。

尽管成本削减、利润率提高，但这些都是短期解决办法；核心需求正在下降，库存仍然很高，这表明存在更深层次的问题。

资产负债表薄弱：近 41 亿美元的债务、负有形资产和不可持续的股息威胁着金融稳定。

鉴于基本面的恶化，VFC 的估值是不合理的；我首次给予卖出评级，因为我认为扭亏为盈计划未能解决品牌实力下降的问题。

芬克大道

VF集团（纽约证券交易所代码：网页链接#hasComeFromMpArticle=false#source=section%3Amain_content%7Cbutton%3Abody_link{VFC}）旗下拥有一些户外和街头服饰领域最具标志性的品牌：Vans、The N