这家城商行涅槃重生

今天我要借着2025年的中报来看一下一家城商行涅盘重生的故事。这家银行是我跟踪的唯一一家非上市城商行——赣州银行。我大概从2年前开始跟踪这家银行，2022-2023年这家城商行还在跟历史包袱做斗争，到了2024年其报表已经肉眼可见的开始改善。到了今年中报，这家银行已经让人耳目一新了。

营收分析

根据我拿到的赣州银行2025年中报数据，总营业收入28.05亿同比下降1.54%，其中净利息收入24.11亿，同比下降1.03%。2025年上半年，赣州银行税前利润7.96亿，同比增长91.81%，归属于母公司的净利润6.76亿，同比增长71.14%，更多的数据如下表1所示：

表1

我相信绝大多数人看到表1后会不自觉地被最后两行的利润增速所吸引。虽然我对赣州银行中报净利润增速上涨这件事是有预期的，但是涨幅如此之大还是让我很惊诧。毕竟多数上市银行的净利润增速还在0%线附近，即便优质的城商行净利润增速也只有10%出头。正所谓外行看热闹，内行看门道，我们首先要看一下净利润增速的根因是什么？

占营收大头的净利息收入上半年录得24.11亿，同比下降1.03%。这个表现基本令人满意，毕竟2024年是闰年，所以2024年上半年比2025年上半年多一个生息日。如果剔除掉闰年所带来的生息日差异，相当于净利息收入同比下滑0.47%，和上市银行相比属于中规中矩的。

其他非息收入同比降16.36%，这个也在意料之中。毕竟2024年全年债券市场都处于大牛市当中，所以其他非息收入必然表现好。2025年上半年，国内的债券市场呈现大幅波动，获利机会比去年同期差。

赣州银行盈利大幅增长的主要原因是节流，特别是信用减值损失的计提同比大幅下降23.56%。赣州银行过去两三年，花了大量的财力物力来处置前任领导留下的不良资产。以2024年中报为例，减值损失15.41亿，占总营收的54%，是税前利润的3.7倍。到了2025年中报减值损失11.78亿，占总营收的42%，是税前利润的1.48倍。

如果和优秀的上市城商行相比，赣州银行这一块还有继续提升的空间。我们以南京银行为例，其2024年年报的信用减值损失占总营收的比例只有22.7%，是税前利润的44.5%。至于赣州银行这种减值损失的下调是否合理，我们放到第三部分资产质量分析中再看。

受益于信用成本下降，赣州银行的核心经营指标较去年年末有显著改善，年化ROA 0.46%,比去年年末的0.26%增长了0.2个百分点，年化ROE 7.5%较去年年末的4.14%增长了3.36个百分点。

资产分析

赣州银行2025年中报总资产3013.4亿同比增长9.24%，较年初增长7.07%。其中，贷款总额2065.34亿，同比增长5.29%。总负债2830.4亿，同比增长9.58%，较年初增长7.37%。其中，存款2277.31亿，同比增长11.72%。更多的数据参考如下表2：

表2

表2所反映的资产负债数据最大的特点是资产增速较前两年有明显提升。2024年中报赣州银行总资产同比增长2.83%，比年初增长0.07%。前面两三年赣州银行一直在致力于处理存量历史包袱，资产调结构，所以资产增长落后于行业均值。今年中报总资产比年初增长7.07%，明显能感觉到赣州银行恢复了生机。

在细分项里，贷款同比增速为5.29%，低于总资产的同比增速。这说明赣州银行今年在大环境信贷需求不足的前提下增配了债券资产。存款同比增速11.72%高于总负债增速，这说明负债结构在进一步优化。其中零售存款同比增长23.66%，对公存款同比下降1.24%，这一表现符合行业的整体趋势。

资产质量分析

2025年中报不良率1.76%，根据贷款总额2064.85亿，我们可以计算出不良贷款余额36.34亿。年初的不良余额为31.22亿，所以，半年报不良余额增加5.12亿。不良贷款拨备覆盖率207.22%和年初持平，拨贷比3.66%较年初的3.22%增加了0.44个百分点。不良贷款拨备余额=36.34*207.22%=75.31亿，比年初的65.7亿增加9.61亿。

根据2024年年报披露的收回往年已核销数据估算，上半年收回约1.5亿。所以，可以推算出赣州银行2025年上半年核销金额≈11.81+1.5-9.61=3.7亿。对应的新生成不良余额的下限=3.7+5.12=8.82亿。去年同期按照相同算法计算出的数值为9.72亿。由此可见，虽然今年上半年不良贷款余额和不良率相比年初有所反弹。但是，新生成不良余额相比去年同期是下降的。同时，风险抵补指标较年初进一步改善，风险计提是充分的。

静态不良指标反弹主要是处置不良的速度有所放缓。银行的不良处置，特别是对公不良处置有一定的流程和处置周期。在不良处置之前只要信用减值充分，即便不良余额和不良率等静态指标有所反复也不会动摇资产质量改善的趋势。赣州银行的不良生成同比有所下降，减值计提可以覆盖不良生成，风险抵补指标持续改善。所以，赣州银行适当下调减值计提力度是合理的操作。

总结

通过上面的分析，我们可以看到赣州银行在2025年上半年在外部大环境充满挑战的背景下，营收保持了基本稳定，资产质量稳中向好，信用成本较去年同期有所下降，减少了对利润的侵蚀。税前利润，归母净利润，ROA和ROE等核心指标同比大幅改善。

经过了前面2-3年的稳营收、卸包袱、调结构，赣州银行已经脱胎换骨重获新生。2025年上半年其规模增长恢复到行业均值水平之上。负债结构进一步优化。

资产质量方面，新生成不良较去年同期有所改善，减值计提充分覆盖新生成不良，风险抵补指标持续改善。

持续跟踪赣州银行有2年了，我见证了其经营指标逐渐改善，一年上一个台阶，直至涅槃重生的全过程。能取得这样的成绩，既有高管团队领导有方的功劳，也有全体员工辛勤付出的努力。