调整基金定投策略

之前的专栏文章曾经公布过我给儿子每月定投基金有十几年了。从每个月定投一次，到现在每个月定投3次；从每个月定投1000元，到现在每个月定投2500元；从每个月只定投银行指数基金，到现在定投3只指数基金。

目前我帮儿子定投的基金市值已经超过50万，估计未来的慢牛大牛市中，基金市值大概率会超过100万。这笔资金未来专门用于儿子娶媳妇或者创业的启动资金。

类似的我还给两边父母定投了基金用于未来应对大病，从结婚起就开始定投，中间我们买房岳父母非要给10万支持一下，我也没动直接定投了银行指数基金。岳父母那边的基金市值已经超过60万。

前面10年的基金投资策略一直是全部定投银行指数基金。因为，这10年来银行的估值一直处于所有行业评级中最低的水平。但是，从去年年底开始，随着银行的估值修复渐入佳境，我也将儿子这边的基金定投策略改为定投3类基金：月初定投银行指数基金1000元，月中定投中证A50ETF接连基金1000元，月末定投白酒指数基金500元。

去年增加中证A50宽基值数是因为我看好中证A50的编制规则，认为未来的长牛慢牛中中证A50有望走出类似道琼斯工业指数那样的行情。每个行业的龙头入选，既可以保证标的的竞争力，又可以防止单一行业占比过高。

去年首次将白酒指数基金纳入定投计划是考虑到白酒行业整体的估值经过3年大跌后已经进入合理范围。后面随着白酒行业寒冬的来临，白酒行业将会进入到反复筑底的阶段。

可能有的人会问：既然你去年底预判到白酒行业的寒冬2025年才会到来，为啥去年就要急着开始定投？其实，这是股票投资和基金定投最大的差别。

股票投资会耐心等待选中的股票跌到足够低的价格，然后动用大量资金在底部集中买入廉价筹码。这种行为特别像猎人等待自己的猎物进入射程，然后一击必杀。

而基金定投行为则和股票投资行为完全不同。基金定投更像是种田，每个月甚至每周都要定投，像不像农民每天都要干农活，最终等到了秋天丰收的季节（牛市高潮）全部收割颗粒归仓。

农作物生长最好的季节是夏天，阳光充足雨水丰沛。但是，农民不可能等夏天再去播种。基金定投也是一样的道理。我们常说基金定投的最优选择是“微笑曲线”，即在基金净值快速下跌尾声的时候开始定投，而不是追求在最低点开始定投。在基金净值的整个底部区域都有投资者定投买入的份额。这样既能保证牛市开启前投资者的基金份额足够多，又能保证成本比较低。等牛市进入高潮后，基金投资者可以考虑赎回基金获利了结，完成完整的“微笑曲线”投资周期。

本月，我准备对现有的基金定投策略进行微调，增加白酒指数基金的定投金额从500元/月增加到1000元/月，同时减少银行指数的定投金额从1000元/月减少到500元/月，中证A50ETF接连基金的定投金额不变。调整后每月定投情况如下图1所示：

图1

这一次进行微调的的决策根据是我2年前写的专栏文章《银行的中特估行情才刚刚开始》。当时的文章中我提出了银行中特估行情的长期阶段划分：

第一阶段是估值修复阶段，属于普适性行情，所有估值过低的银行都有估值修复的机会。目标价可能是银行板块的整体估值恢复到0.8-1pb，时间可能是1-2年的时间。第二阶段是业绩驱动阶段，这一阶段银行板块会再度分化，以分红增长为主要驱动力，增速较高的成长性银行或者能够提升分红率的成熟银行会得到更多的青睐。这一阶段持续的时间要看经济复苏的的进程，可短可长。第三阶段是国有资产泡沫化阶段，标志可能是社保在二级市场大范围减持泡沫资产。这一阶段能否达到属于未知数，时间太遥远了，超出了我的预估范围，就当是一个美好的愿望吧。

目前看经过2年多的估值修复，银行中特估行情的第一阶段基本完成，主要的银行已经完成股权再融资，国有四大行的估值已经修复到0.8-1pb。估值修复是银行行情里确定性最高的阶段。后面的第二阶段可能会有较为明显的分化其中基本面表现好的银行涨幅可能远大于基本面差的银行。在第二阶段银行指数的涨幅可能不如第一阶段这么亮眼。毕竟有些银行的估值已经达到过去10年的最高点，比如：农业银行。

反观白酒行业，3季报净利润同比增速大范围转为负增长。标志着白酒行业正式进入寒冬期，而且预计2025年年报和2026年一季报和半年报的业绩也不会太乐观。同时，基金持有白酒的市值占流通股份市值的比例创10年内新低。在行业基本面，资金面和股价走势形成底部共振的情况下，未来一年可能是白酒行业10年内最好的建仓机会。走过、路过不要错过，有这么好的定投机会，必须加大力度。

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