#跟著Jenny學窩輪牛熊證# 重點解析「打和點」

在交易窩輪（認股證）時，「打和點」是一個至關重要的實戰概念，它明確指出了投資實現盈虧平衡所需的最低正股價位。計算打和點有助於投資者從模糊的方向判斷，進入精確的目標管理。

對於窩輪，其計算公式是：

* 認購證打和點 = 行使價 + (窩輪價格 × 換股比率)

* 認沽證打和點 = 行使價 - (窩輪價格 × 換股比率)

理解並計算打和點的核心意義在於兩點：首先，它能幫助投資者量化交易難度與風險，避免在目標不切實際的情況下入場。其次，它是橫向比較不同窩輪性價比的關鍵指標。在其他條件相近時，打和點更接近正股現價的產品，通常意味著盈利門檻更低，條款更為優越。

以本文提及的產品為例進行闡釋。假設中銀認購證（17336） 的市價為0.5元，換股比率為10:1，其行使價為88.93元。那麼，其打和點即為：88.93 + (0.5 × 10) = 93.93元。這意味著，持有該認購證至到期，友邦正股價格必須高於93.93元，投資才能開始獲利。投資者可以將此目標價位與自身對正股走勢的預期（例如能否突破83.1元阻力並挑戰更高位置）進行對比，從而評估這筆交易的可行性與價值。對於牛熊證，雖然其損益結構不同，但「打和」的核心理念相通——正股的實際波動幅度必須足以覆蓋買入衍生品的成本。例如，買入摩通熊證（56925）後，若其價格上漲的點數不足以抵消買入價，即便正股下跌，該筆交易也無法盈利。

在利用衍生工具進行部署時，您會更傾向於順應長期趨勢在區間下沿尋找機會，還是會等待股價有效突破關鍵阻力位後再順勢而為？在選擇具體產品前，您是否會習慣性地計算並比較不同產品的「打和點」，將其作為決策的核心依據之一？$恒生指数(HKHSI)$ $友邦保险(01299)$ $国企指数(HKHSCEI)$