存储行业一夜间进入秋收季节了吗？！
———德明利炸裂的业绩预期
$德明利(SZ001309)$ $江波龙(SZ301308)$ $佰维存储(SH688525)$
坦白说，目前看存储龙头就是：香农江波龙和德明利，我买的陌维存储只能算二线龙头。我心里明白，也许是因为发现得太晚，也许是因为曾经错过了PCB和液冷不想再次错过这波AI算力外溢出来的存储行情，所以选择了冲高回落的涨得更少的陌维存储，以增加追高的安全性。存储行情的持续性，在三季报出来后会有个阶段性的定性，但在目前涨价逻辑在逐渐达成共识，并且市场难以证伪。
而昨天德明利这个路演给的指引有些超预期，叠加外盘存储标的大涨，市场会继续交易存储涨价逻辑。但这样的炸裂的业绩预期，着实让市场为之震惊，所以次日开市德明利直接无量涨停！后市应该还会继续冲高，陌维存储也渔翁得利。如果德明利三季度能验证一小部分趋势，那存储的行情会再上一个台阶！先静静等待一个月吧！
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【ZYDZ】德明利线上反路演重大更新-0929
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①基本面最新变化，大厂百亿新订单提前锁单！
客户A（阿里）：在手30亿独供订单（2025年执行超10亿）基础上，锁定新增50亿企业级SSD订单并在未来12个月完成交付，合计80亿订单，下游对应AI服务器集群；
客户Z（字节）：近日与公司达成未来12个月40亿存储模组锁单协议，Q4进入放量高峰，单季度交付额有望破10亿，适配AI推理侧存储；
客户T（腾讯）：已通过服务器存储初步认证，Q4有望获首批20亿量级订单；
海外拓展：与AWS、谷歌推进PCIe 5.0 SSD定制开发，2025年H2启动验证，打开全球增量空间。
②公司核心业务聚焦企业级SSD，2026年订单与产能进入双放量阶段！
1）订单交付节奏：2025H1收入同比增长88%，预计Q3实现扭亏，Q3阿里/字节订单起量交付（企业级收入占比超30%），Q4交付规模进一步扩大（企业级收入占比或达40%）；
2）产能支撑：6月底已实现1.2亿美元/月（约9亿元/月）企业级SSD产能，年底将扩产至1.8亿美元/月（约13.5亿元/月），2025年全年企业级产能可达150亿元，完全覆盖在手订单需求。
业绩测算：2025Q4-2026Q4未来12个月利润释放：
1）存货重估：低价晶圆（2024Q4采购，成本低20%）释放弹性6.5亿元；
2）企业级SSD：140亿元收入（毛利率24%），贡献利润33.6亿元；
3）消费级存储：80亿元收入（合并平均毛利率7%），贡献利润5.6亿元；
未来12个月合计利润释放有望达45.7亿元。