中国飞鹤财报简单分析：25年行业处于周期低谷，低谷时期企业练内功成为关键

2025年年报，中国飞鹤收入为181.1亿，净利润20.9亿。中国飞鹤在2025年5月左右开始去库存，阶段性控制发货，去库存情况在第三季度时，开始修复。2025年是奶业行业在周期性处于低谷状态，无论是巨头伊利，还是各个垂直领域龙头都在经历负增长，原奶价格也处于低位。按照欧睿咨询报告的数据，中国飞鹤的婴配粉作为中国飞鹤核心业务连续7年是第一，依托乳蛋白技术，赋能全龄营养。

海外业务上，飞鹤取得了加拿大工厂当地首张婴幼儿配方奶粉执照并开始投产，成为加拿大唯一的婴幼儿配方奶粉制造工厂，进入已经进入沃尔玛的1600多家超市。中国飞鹤产品也已经通过了美国FDA初审。

在2025年财报业绩会上，中国飞鹤管理层表示，今年在内蒙古和宁夏两家工厂将实现乳蛋白量产投产，到今年年底中国飞鹤会成为中国乳蛋白最大的乳品公司。中国飞鹤不仅可以自己产品蛋白自给率达到100%，还能供应给其他公司。在2025年公司的成人奶粉等业务销售为20.6亿，同比增长36.1%。

公司管理层在业绩表示，在2026年，公司收入是稳中有升，毛利率对比2025年会有改善，从公司第一季度的销售来说，也达到了预期。对于现在奶粉行业的公司和中国飞鹤来说，比较关键的是在行业处于低谷时，谁的内功更好一些，可以在低谷时期扩张自己的份额，打磨产品，特别是核心产品，等到行业周期进入顺周期时，会迎来爆发。
$中国飞鹤(06186)$