TMP有无超预期可能？-谈百川股份
结论：百川很可能成为下一个正丹，但强度肯定是不如的，目前更倾向于对标25年的6F行情，也就是【供需预期催化行情，叠加低库存下，高频价格可能不断超预期】，目前的催化剂就是百川暂停报价+江西高信2月要检修设备，百川的赔率在于往上一倍，看到100-120亿市值
目前TMP的产能确实在缩减：国内有效产能差不多就25万
格局来看，差不多的百川股份7万吨（占目前国内在产产能的40%左右）、湖北宜化2万、江西高信2.5万吨、山东富丰柏斯托3万吨，其他（河北原露、安徽普利优、赤峰瑞阳）加起来有10万吨，
现在的故事就是海外软退出（万华、新疆奎屯等合计超5万吨产能已永久退出，吉林石化关停，朗盛溧阳1万吨产线已经关闭，帕斯托3万吨也濒临停产）+1、2月都有设备陆陆续续进去检修（1月30日传出来是江西高信前沿科技有限公司2.5万吨/年TMP装置目前正常运行，年后存检修计划，预计停产检修一个月，时间待定，如果江西高信在河北、宁夏装置尚未完全恢复前就进入检修期，市场将面临近半供应量消失的极端情况，这将触发价格加速上涨。）
这样看的话如果后面继续检修的话，将直接削减国内月度供应量的20.8%，在当前库存极低、供应紧张的市场环境下，预计将推动TMP价格在2月份继续上涨8-15%，突破11,000-11,500元/吨区间
而随着涨价，毛利也即将转正
这里如果涨价到了2万的话对应百川就是增加7个亿利润，给10xPE的话其实还有50-70亿的空间可以展望，那差不多就是翻倍的赔率。
而且有意思的是，百川在1.30开始停止报价，然后传出江西高信停产检修的消息，对价格端应该还是有一些刺激的。
"暂停报价，实单详谈"的含义：这是生产商在供应紧张、价格快速上涨时采取的灵活定价策略，从"统一挂牌价"转为"一单一议"，目的是最大化议价权和利润空间。
历史案例：化工行业屡见不鲜。当市场出现供应端收紧、成本剧烈波动、下游需求旺盛、市场预期看涨等情况时，企业会采取类似策略。近年来维生素、氟化工、有机硅等产品都曾出现过集体封盘或暂停报价现象。
市场信号：这通常是价格继续上涨的强烈信号，表明卖方市场已形成，供应商掌握绝对议价权。
当前最新价格：比上周涨价了300，上周一周才涨700
为什么说26年2月的百川肯定不如24年4月的正丹？
1、产能推出的“软硬”程度很重要，正丹当年是英力士全部退出，所以这是不可逆的，但是现在百川这边只是说一些厂商因为盈利问题支撑不下去，那如果后面TMP涨价了其实可以把他们带起来的，这块可能产能缺口不降反增
2、价格有传导嫌疑而非供需缺口导致提价，正丁醛因丁醇大涨及环保压力（废盐处理成本高）持续走强；甲酸钙法副产收益从3000元/吨降至2000元，推高TMP综合成本至9000-9500元/吨，这本质是对逻辑的削弱
3、库存情况决定爆发力，可惜这个关键要素目前我没法验证，听说是百川股份、河北原露检修等因素，放大了供给不足，全行业处于淡季“零库存”状态——厂商无货、下游无库，也有说英力士国内4万吨/年+常州波林3.5万吨/年TMP装置同步检修，合计7.5万吨产能停摆3个月（精准覆盖2-4月下游春节后备货旺季）