基于AI医疗风险排查清单（满分5分，≥4分优先关注，＜3分需谨慎），对5家核心标的评分与结论如下（截至2026年1月，数据来源公开财报与行业信息）：
标的风险评分与结论
- 联影医疗（688271）：评分4分（低风险）
合规1/1：核心AI放疗系统获三类证，数据合规体系完善；技术1/1：研发投入占比12.74%，AI专利与FDA认证数量领先；商业化1/1：AI设备订单可见度高，海外收入增速22.48%；竞争1/1：影像设备+AI闭环，市占率稳步提升；财务0/1：2025H1经营现金流承压，应收账款偏高。结论：优先配置，跟踪现金流与回款改善。
- 卫宁健康（300253）：评分4分（低风险）
合规1/1：医疗信息化+AI增值服务，数据合规资质齐全；技术1/1：WinGPT迭代快，研发投入占比15%+；商业化1/1：AI服务收入占比30%+，客户黏性强；竞争1/1：医院信息底座壁垒高，差异化明显；财务0/1：资产负债率约45%，高于行业舒适区。结论：稳健配置，关注医保支付推进。
- 嘉和美康（688246）：评分4分（低风险）
合规1/1：电子病历AI系统获NMPA认证，数据合规无处罚；技术1/1：研发投入占比20%+，算法适配临床场景；商业化1/1：Q3新增订单同比+47%，AI业务收入占比35%+；竞争1/1：三甲医院覆盖广，订单分散；财务0/1：应收账款周转天数约150天，回款偏慢。结论：重点关注，跟踪订单交付与回款率。
- 医渡科技（02158.HK）：评分2分（高风险）
合规0/1：核心产品三类证申报进度滞后，数据合规存隐忧；技术0/1：依赖外部大模型，自研壁垒弱；商业化1/1：AI中台落地标杆医院，收入增速30%+；竞争0/1：互联网巨头挤压，产品同质化高；财务1/1：毛利率稳定35%+，现金流改善。结论：谨慎规避，等待取证与技术突破。
- 创业慧康（300451）：评分3分（中风险）
合规1/1：医疗信息化AI产品合规资质齐全；技术0/1：研发投入占比12%，低于行业均值；商业化1/1：AI业务收入占比25%，下沉市场订单增长；竞争1/1：BsoftGPT差异化，中小医院覆盖广；财务0/1：净利率波动，商誉占比偏高。结论：观望为主，待研发投入提升与盈利企稳。
配置建议
- 优先：联影医疗、卫宁健康、嘉和美康（总分≥4），单只仓位≤8%，组合合计≤20%。
- 谨慎：创业慧康（3分），仅适合小仓位左侧布局，严格止损。
- 规避：医渡科技（2分），待三类证落地后再评估。