富途2025Q2业绩简读
【1】客户及资产
本季度新增20万有资产客户，有资产客户数达到287.7万，同比增长40.9%。24Q1以来，有资产客户数的同比增速都高于20%，增速很快。这很大一部分原因是因为近几个季度市场交易非常火热。
新增有资产客户数还是在历史高位（下图），本季度是第5个单季度超过20万的季度。
客户总资产达9739亿港元，同比增长68.1%。客均资产33.8万港元，环比上升。
【2】交易量
总交易量同比增长121.6%，环比增长11%。单季度总交易量继续创历史新高（下图）。代客持有现金突破1000亿港元。
【3】收入
市场交易火热，自然带动收入的上涨。总收入同比增长69.7%。
佣金收入增长87.4%，主要是混合佣金率同比下降（8.5下降到7.2），抵消了一部分总交易量的增幅（121.6%）。
利息收入同比增长43.8%。主要是融券收入增加，以及客户闲置资金增加带来的银行利息增加，抵消了市场利率的下降。
其他收入同比大幅增加175.8%，占比来到8.4%，主要是财富管理相关的手续费和汇兑收益。
【4】成本
各项成本的增速正常。利息成本与去年持平，主要是市场利率下降。
【5】费用
各项费用的增速正常。客均获客成本2103港元，处于比较低的水平。
【6】利润
毛利率、经营利润率和净利润率都有所上升。毛利率87.4%，净利率48.4%，牛市中的富途是真赚钱啊。
总收入、毛利和净利都创历史新高。
单季度客户贡献净利润达到894港元，也是处于历史高位。
【7】估值
整体来说，又是一份非常优秀的业绩。以下是估值情况：
净利润等于单个有资产客户贡献的利润乘以有资产客户数，为300美元*287.7万=8.6亿美元。合理PE取21倍，合理市值为181.3亿美元，对应每股131.3美元。
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