低空经济

一、投资核心环节

投资核心在核心部件（动力/飞控/电池）+整机制造+运营服务；放量看政策/适航/订单/产能/运营数据共振；英搏尔是eVTOL电驱核心供应商，绑定亿航智能，随客户量产兑现业绩弹性，具备高成长潜力。

上游核心部件：动力系统（电机/电控/电池）、飞控/导航、轻量化材料，是价值最集中环节，决定eVTOL性能与成本，议价能力强，优先看功率密度/能量密度/冗余度。

中游整机制造：eVTOL/无人机整机与空管系统，适航证+产能+订单是核心壁垒，先看物流无人机放量，再看载人eVTOL规模化，空管随低空航路网建设受益。

下游运营服务：物流/载人通勤/安防巡检，场景落地+数据验证+成本下降是关键，物流先跑通，载人后起，运营数据决定长期空间。

核心环节排序：动力系统（电驱）>飞控/导航>轻量化材料>整机制造>运营服务>空管/基建 。

二、如何判断“放量”

政策端：2026年7月1日新《民用航空法》落地、空域审批简化；eVTOL TC证发放≥25款，载人≥15款，适航节奏决定量产节奏。

技术端：eVTOL电驱功率密度≥10kW/kg，电池能量密度≥400Wh/kg；物流无人机单票成本降至3元内，载人eVTOL续航≥200km，成本与性能达标才具备商用基础。

产能端：头部eVTOL厂商单厂年产能≥1万辆；核心部件（电机/电控）自给率≥80%，产能释放支撑订单交付。

商业化端：顺丰等物流无人机年订单破1亿单，新增航线≥50条；载人eVTOL试点航线≥20条，票价80元左右、上座率≥70%；整机年交付量≥2000架，订单与运营数据共振确认放量。

财务端：核心部件厂商营收增速≥50%，毛利率≥25%；整机厂商从亏转盈，运营企业单票盈利为正，业绩兑现验证放量。

三、英搏尔在产业链中的位置

核心定位：eVTOL电驱核心供应商，与亿航智能深度绑定，“集成芯”技术功率密度比行业高20%-30%，适配eVTOL轻量化与高载荷需求，为亿航VT35定制电推进系统，已小批量交付EH216-S电机、电调。

合作与产能：合资云浮英航2025年9月试产，规划年产1000架eVTOL，承接亿航EH216-S总装，2026年进入量产；同步拓展亿维特、广汽高域等客户，覆盖载人/载物场景。

业绩表现：2025年前三季度营收23.58亿元（+46.7%），净利润1.49亿元（+191.2%），Q3单季净利润1.12亿元（+580.6%），主业稳健+新业务突破。

核心看点：绑定全球唯一三证齐全的eVTOL厂商亿航智能，客户放量带动公司放量；“集成芯”技术壁垒高，拓展多客户与场景，订单获取能力强；2026年随亿航量产，低空业务收入占比有望从5%提升至20%成为核心增长曲线。

个人交易思路：低空经济放量，不会比商业航天顺畅，要有思想准备，对股价表现要有耐心。上半年看区间振荡，高抛低吸降持仓成本，仓位不要过重，下半年再考虑加大仓位。