三超新材初步分析20250806

今天和几个朋友约了谈事情，目前在去的车上。看到一个票$三超新材(SZ300554)$ 觉得值得持续关注，简单码一下。

主要是因为前天晚上其发布的公告，以下是公告内容:

金刚线企业南京三超新材料股份有限公司（以下简称“三超新材”）及其重要股东正联合筹划公司易主事宜。

8月5日，三超新材发布公告称，公司控股股东邹余耀、持股5%以上股东刘建勋及公司与无锡博达合一科技有限公司（以下简称“博达合一”）签署了《股份转让协议》《表决权放弃协议》《股份认购协议》等，通过“股权转让+表决权放弃+认购定增股份”一揽子交易方案，博达合一将拿下三超新材24.83%股权。

依据交易方案，本次股份转让分两期进行。第一期股份转让为博达合一以24.52元/股的价格协议受让邹余耀持有的600万股股份、刘建勋持有的425万股股份；第二期股份转让为博达合一于2026年6月30日前（或邹余耀与博达合一一致同意的其他期限内），完成邹余耀持有的公司873.54万股股份的交割。交易单价不低于第二期标的股份转让协议签署日标的公司股份大宗交易价格的下限且不低于第一期股份转让单价。

各方约定，自第一期交割日起，刘建勋同意无条件且不可撤销地放弃行使其持有的上市公司剩余全部股份所拥有的表决权，放弃期限为永久；邹余耀同意无条件地将其届时持有的公司剩余全部股份所拥有的表决权（含提名权、提案权）全部放弃，直至第一期交割日起60个月届满且博达合一届时持股比例超过邹余耀及其一致行动人（如有）的合计持股比例5%之日。

第一期股份转让、表决权放弃后，邹余耀、刘建勋、博达合一所持公司股权比例分别为30.59%、4.99%、8.97%，表决权比例为0.00%、0.00%、8.97%；第二期股份转让后，邹余耀、刘建勋所持公司股权比例分别为22.95%、4.99%，二者的表决权比例仍为0.00%，博达合一所持公司持股比例和表决权比例将提升至16.62%。

因邹余耀、刘建勋所持股份的表决权已放弃，第一期股份转让、表决权放弃后，博达合一凭借8.97%的表决权比例，将成为公司控股股东，博达合一控股股东柳敬麒将成为公司实际控制人。

以上是公告内容，主要关注是未来注入的博达合一所持有最有价值的公司，博达新能。

博达新能是一家具备境内外供应链整合能力的全球化光伏组件品牌企业，主要产品为光伏组件、电池片及硅片。

之前2023年尝试过将博达新能注入上市公司$交建股份(SH603815)$ ，最后还是由于担忧光伏行业整体下行对未来业绩的担忧而停止收购。

这次是由博达新能的实控人收购三超新材并成为实控人，具有强烈注入资产的预期。

因为主要关注博达新能的估值情况，目前看下来博达新能的股东情况。

企查查上看到的几乎就是柳敬麒控制，无对外公开融资过，因此无公开的估值披露。

下面来看看博达新能的营收利润情况。

上图是交建股份当时收购时公告中披露的。

2023年，博达新能业绩大幅增长，其营业总收入从29.29亿元增长至46.52亿元，归母净利润从2.26亿元增长至10.82亿元。

而后没有单独披露博达新能的业绩，但是有披露博达合一的业绩。

财务数据显示，2024年，博达合一实现营业收入21.63亿元，净利润3.95亿元。今年上半年，该公司分别实现营业收入和净利润18.43亿元、4亿元，持续保持盈利状态。

从博达合一对外投资的公司来看，核心就是博达新能，因此可以根据博达合一的业绩当做博达新能的业绩。

2024年业绩大幅下降主要是由于2024年5月美国对东南亚光伏电池征收关税，这对常年在越南柬埔寨制造，卖到美国市场的博达新能或造成较大影响。

这样来看，博达新能2024年营业收入21.63亿元，净利润3.95亿元。2025年半年营业收入18.43亿元，净利润4亿元，今年上半年业绩大幅增长，半年利润已超过去年全年。

根据万德查询光伏组件板块的平均市盈率为负数，因为多数企业都亏损得厉害。因此重新查询光伏组件板块中盈利企业的平均市盈率43.05倍。

打个5折，毛毛按照20倍pe估值好了。2025年上半年净利润4亿，保守一些全年6亿净利润应该没什么问题。对应20倍pe，那就是120亿的估值。考虑到光伏行业目前的状况，再打个8折，也应该有100亿的估值。

目前三超新材市值29.47亿，个人判断应该有较大的想象空间。

昨天涨停开盘，高开低走，7个多点收盘。今天也有较强的反包预期，个人目前计划是打算参与的。

以上复盘内容及观察自选仅作记录参考，不作任何投资建议，股市有风险入市需谨慎。