$芒果超媒(SZ300413)$ $*ST天择(SH603721)$ 低风险、安全感，行业变化趋势。

这并不是说这些上市公司都在退出电视剧业务，而是指上市公司正在减少自己开发的项目，转向对外部项目的投资。而这些投资经常通过在项目过会后垫款、在平台开始回款后退出的“垫资”模式实现。真正前期开发的风险型资金，则由业内中小公司承担。

1）上市公司正在通过在项目过会后进入、播出前逐步退出的方式，将前期开发和后期回款的风险留给了中小型影视公司或工作室，把电视剧投资变成一种“稳健型”投资；2）“垫资”模式兴起的背后，是定制剧取代版权剧成为剧集公司开发的重心；3）无论是垫资模式的兴起，还是定制剧取代版权剧的趋势，都指向行业正在极力寻找确定性和安全感。

资金的流向，才是这个行业真正的命脉所在。安全，已经成了影视资本的集体选择。