平安银行半年报：利润下滑，但恐怕刚开始
$平安银行(SZ000001)$ 昨天发布了半年报，由于该股已经不在我的关注里，所以今天才看到。翻了一下，就最表面的几个数据，说一点最浅显的感觉，算是抛砖引玉吧。
//8.25日：增加了后记，用公开年报数字计算出每年降低拨备所释放的利润额，以及扣除该利润后真实的利润数字，以及释放利润占全部利润比重。
半年报原文地址：网页链接
1）净利润微降3.9%还凑合吧！
不仔细看看盈亏细节，暂时不能下结论。但是黑色圈里的明显都是不好的迹象，净资产收益率和息差还在下降，意味着不出意外，还要保持这种惨淡趋势的可能性更大。
2）但是，拨备覆盖率下降就值得玩味了！
数据看上表的“2”，拨备覆盖率下降了12.23%。
原因呢很简单，拨备覆盖率下降、在不良贷款总额变化不大的情况下，这就会释放出一些利润来。也就是说，所谓的上半年利润微降3.9%，还是在拨备率下降、释放出利润的前提下实现的！
咱们算算到底释放出来了多少利润。
按2024年年报的数据，拨备率下降12%时，会释放出约
357.22亿元×12%=42.87亿元
也就是43亿元的利润！
这些钱占全部利润的比例是多少呢？
看上表，利润是248.7亿元，那么43亿就占了它的
43/248.7=17%
这个比例可就不低了，靠拨备覆盖率下降释放出来的钱占净利润的五分之一！
这就像一家人靠压缩往年都要买的保险，才维持了和去年基本一样的收入。你要说这样肯定没问题，我也没有证据反驳，但能肯定的是，盈利能力肯定是不如去年同期的
另外，释放出来的43亿也许没有全部进入净利润，但总归是企业多“运作”出来43亿元，就算是拿来补其他的窟窿，也是在其他地方省出43亿，所以效果上就是增加了43亿的利润。
所以，如果不计算这43亿运作出来的利润的话，平银上半年业绩会更难看。套上去年数据估算一下，竟然是净利润下跌了20%
3）经营现金流异常增加？是因为放不出去贷款吗？
往下看，还有经营现金流大幅度增加了53.6%！
这个幅度有点大，加上前面提到几项数据趋势不大好，让人不得不有别的想法。
比如，是不是银行放不出去钱，才导致现金流剧增？
但是银行只能靠放钱出去才能赚钱啊！
查查存款和放贷数据就知道了。
果然，放贷总金额增长了约1%，而存款则是增长了4.6%，加上二者规模非常接近，所以，就能近似理解成存款收进来了、但往外放钱却不大顺利。所有存款可都是要给利息的。
当然能揽存到储蓄总是比揽不到的强，因为就算没有放出去贷款，也可以通过同业拆借、甚至买国债少赚点。但问题是7月份起国内储蓄资金往股市大搬家成了明显的趋势，下半年可能存款都会下降，此刻如果放贷业务还是不足，盈利可就压力更大。
4）小结
这样几个指标算下来，难免会感觉到前景暗淡。对个人业务没发展起来，企业贷款增长乏力，未来几年平银靠啥增收呢？
多说一句，之所以从前些年的银粉到放弃银行、转投科技股，根源就是我认识到了股票价值最根本的来源还是盈利增长，是增长！未来高成长才是高价值，不增长的银行还不如债券，因为债券的价格不会像他那么大的波动啊！所以再回头看银行股，甚至其他所有股票，都把重点放在业绩成长的质量和能力上。税后净利润不增长，短期也没有增长潜力的股票，就可以直接放弃。
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5）后记
有些出言不逊的评论惹着我了，所以继续挖掘一些数据，让大家看到更多事实。
根据公司公开年报的数据，我得到了2022年至今的每年拨备率，可以计算出拨备率变化所释放出的利润，以及扣除这些利润后的真实利润情况。
请注意，以下蓝底数字均摘自公开年报、2025年为半年报；白底数字则是根据蓝底数字计算得到。
表中提供的计算方法能还原出净利润中多少来自拨备率下调，可以直观地看出“扣除拨备释放利润后的真实利润”：
以及“扣除拨备后利润涨幅”：
以及“税后净利润中拨备释放利润占比”：
讨论：由于每年的不良贷款余额和不良率都非常稳定，不良率几乎没有变化，也就意味着可以用上述方法近似地计算拨备变化释放的利润。
算完再看看，平银净利润增幅还是上半年报中写的-3.9%么？比表面数字复杂多了吧？上半年确实盈利在好转，但背后全年预测的盈利中还是有约9%的拨备释放利润撑场子；而且全年利润增长21%的背后是去年利润被大幅度修饰过，如果去年没用拨备调整利润，今年的涨幅会更高！
但这些是投资者想要的东西吗？不管调与不调，2025年利润还是明显低于2022和2023年的。笃定平银经营好转的投资者不要忘了，这是个四年利润不涨反跌的公司。
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以上全是个人粗浅看法，请读者多方验证，不作为投资依据。