股价跌超70%，实控人仍减持，晨光股份陷业绩与信任双重考验

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作为国内文具行业龙头企业，晨光股份正面临转型压力与财务策略双重考验。

公司近年来业绩增长乏力，2025年前三季度营收173.3亿元，但归母净利润降至9.48亿元，呈现“增收不增利”态势。这主要源于其第一大业务——办公直销业务毛利率持续下滑，已从2021年的9.37%降至2025年上半年的6.92%。尽管公司通过IP联名等方式打造“文具界泡泡玛特”寻求第二增长曲线，但目前学生文具收入未见显著提升，转型成效尚未显现。

引人关注的是其资金运作：截至2025年9月末，公司持有货币资金25.18亿元，交易性金融资产高达40.96亿元，主要用于理财投资；同时却维持约5亿元借款，承担约5.6%的利息成本，高于其现金收益率。综合计算，其超66亿元类货币资金前三季度净收益仅约6000万元，整体收益率约1%。

资本市场表现方面，公司股价较2021年高点下跌超70%，市值大幅缩水。即便股价处于低位，实控人陈雪玲及员工持股平台仍在2025年进行了减持套现。

当前，晨光股份正处在传统业务承压、新兴业务尚未成型的关键阶段，其资金配置策略与业务转型方向，将决定这家文具巨头能否重回增长轨道。

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