畅捷通（01588）：利润暴增100%背后的“云订阅”拐点？仓位加至10%，但母公司现金流仍需紧盯

畅捷通（01588.HK）披露的经营数据释放积极信号：

全年收入同比增长约14%，其中第四季度增速明显加快；

归母净利润同比大增超100%，实现显著扭亏或大幅减亏（注：根据2024年前三季度数据，公司仍处净亏损，若全年利润转正或大幅收窄，则Q4单季盈利强劲）；

个人持仓已从4%上调至10%，反映对SaaS转型成效的认可。

核心驱动：云订阅持续兑现

畅捷通自2023年进入“SaaS 2.0（AI+低代码）”阶段，其核心产品如好会计、T+Cloud、好业财的订阅收入已占总收入超70%（2024年前三季度云订阅收入4.82亿元，+38%）。
高毛利、高留存的订阅模式正在改善整体盈利结构，是利润弹性远超收入增长的关键。

风险：母公司现金流动性

尽管经营性现金流有望随订阅占比提升而改善，但需持续观察：

用友网络（母公司）对畅捷通的资金支持是否可持续；

用友对畅捷通有借款，且香港上市尚未明确。

看多AI+财税赛道，畅捷通是很好的资产，但不盲目乐观。
若2026年能持续实现经营现金流增长，并维持30%+云订阅增速，则当前估值（TTM市盈率约34x）具备很大空间。
10%仓位，根据26年1季度的财务来决定加仓还是减仓。

欢迎交流：你如何看待畅捷通在小微财税SaaS领域的竞争壁垒？