退市整理期暴涨52%---曹慧刚律师帮你剖析东方通背后的资本逻辑
2026年1月21日，东方通（300379）最后一个交易的收盘价定格在了1.72元/股。因连续四年财务造假，这家曾经的国产中间件知名企业被深交所终止上市。
然而，在退市整理期的15个交易日内，东方通从12月30日复盘的1.31元开盘价到1月21日的最后交易日收盘价，暴涨了52%，股民朋友不禁要问，为什么确定退市的股票还能成为资本手里的香饽饽？
我们先来梳理一下东方通的退市之路：
2025年4月14日，东方通发布公告称，公司被证监会立案调查，原因是涉嫌定期报告等财务数据存在虚假记载。
2025年9月12日，证监会发布《行政处罚事先告知书》，详细披露了东方通连续四年财务造假的事实。
2025年11月25日，证监会北京监管局下发正式《行政处罚决定书》，确认了东方通的所有违法事实，并对公司及相关责任人作出合计2.73亿元的罚款，对实际控制人黄永军采取10年证券市场禁入措施。
2025年12月22日，深交所发布公告，决定终止*ST东通股票上市。
公司股票于2025年12月30日进入退市整理期，15个交易日后于2026年1月21日完成最后交易，并于1月22日正式摘牌。从立案调查到最终被强制决定，整个过程仅用了9个月。再看东方通持续4年的造假之路。2018年12月,东方通收购泰策科技100%股权,泰策科技成为东方通全资子公司。2019年至2022年期间,东方通通过泰策科技虚构业务、提前确认收入等方式虚增收入、利润，导致东方通披露的2019年至2022年年度报告存在虚假记载。东方通2019年至2022年分别虚增收入6,145.10万元、8,485.06万元、12,550.58万元、16,052.95万元,分别占公司当期披露营业收入的12.29%、13.25%、14.54%、17.68%;2019年至2022年分别虚增利润5,222.79万元、5,877.42万元、7,948.22万元、12,369.20万元,分别占公司当期披露利润总额的34.11%、22.72%、30.35%、219.43%。
更致命的是，2022年6月至11月,东方通多次披露《向特定对象发行A股股票之募集说明书》(以下简称《募集说明书》)申报稿或注册稿。2022年11月15日,东方通披露其向特定对象发行股票申请获得中国证监会注册批复的公告。2023年6月7日,东方通披露《向特定对象发行股票发行情况报告书》,称本次发行的股数为106,024,096股,募集资金总额为2,199,999,992元。东方通披露的《募集说明书》引用了公司2019年至2021年年度报告中营业收入、利润总额等虚假财务数据,在公告的证券发行文件中编造重大虚假内容。其公告的《募集说明书》中编造重大虚假内容,违反《证券法》第十九条第一款的规定,构成《证券法》第一百八十一条第一款所述的欺诈发行违法行为。这直接将东方通送上退市的不归之路。
然而，东方通退市公告之后，其股价走出了异于常人想象的走势，深交所数据显示，国泰海通证券阜阳西湖大道营业部在连续14个交易日内对东通退实施单边净买入。按每日收盘测算，其对应买入股数约为5127.73万股，占公司总股本55792.28万股的约9.19%。
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按交易期间每日收盘价估算，该营业部累计买入股数约5127.73万股，占公司总股本的9.19%，已超过实控人黄永军的持股规模。
国投证券广州体育西路营业部累计净买入654.8万元；平安证券深圳分公司净买入702.2万元；国泰海通三明列东街营业部净买入514.8万元；光大证券东莞厚街营业部净买入514.7万元。
从整体成交结构看，资金抢筹态势明显。进入退市整理期后的15个交易日内，龙虎榜买入额占当日成交总额的比例由2025年12月30日的14.22%（4181万元/2.94亿元），上升至2026年1月19日的39.89%（3143万元/7880万元）。
虽然尚无信息能够证明上述账户之间是否存在一致行动关系，但结合该营业部在连续14个交易日内持续单边净买入、累计投入资金超过8000万元、卖出金额不足1000元，呈现一边倒净买入态势，不排除有资本抢购公司控制权的可能。
为什么散户敬而远之的东通退，会被资本竟逐？
首先，从基本面看，东方通虽然截至三季度亏损约8400万元，但全年营收规模仍在5亿元以上，流通股本约5亿股，退市整理期内对应的整体市值仍接近9亿元。以8000多万元换取这样一家公司的控制权，无论从资产折价幅度，还是从潜在收益角度，都具备极强吸引力。也正因如此，退市整理期内的“抢筹”行为，其本质并非赌行情，而是在低价窗口期内，用有限资金换取一家有价值公司的实际控制权，这才是退市股真正的博弈核心目的。
其次，掌握控制权后，控股股东对公司资产处置、战略规划、重组决定及后续利益分配拥有主导权。
最后，公司每股净资产显著高于当前交易价格，资产风险并不大。
那么，这些难道散户们认识不到吗？
高收益总是伴随着高风险，东方通管理层有常年造假的“前科劣迹”，基于所有者和管理者定位差异，新的控制人短期内一定要依赖公司现有管理层完成平稳过渡，双方建立信任仍然需要时间。
因欺诈发行和虚假陈述，东方通已经被大批投资者送上被告席，后续判决生效后公司承担这部分赔偿将直接减损资产总额。
退回全国中小企业股份转让系统（老三板）后，流动性极差，新股东将难以通过竞价交易脱手持有的股权。
综上，在监管层严厉打击财务造假的当下，上市公司应当回归经营本位，与投资者长期共存，股民朋友也应当充分认识市场的险恶，坚持长期主义，与企业共享发展红利，拒绝哄炒，拉抬，让股价回归企业价值。
本文摘自公众号：最后的反弹