$长青集团(SZ002616)$ 长青集团：从“穿越寒冬”到“红利绽放” 政策红利与股东回报的双重奏鸣

来源：经济参考网

2026年的春天，长青集团在年报扉页的致投资者信中写下了“穿越寒冬，行稳致远”八个字。这不仅是这家老牌环保热能企业对过去五年艰辛历程的总结，更是对未来发展前景的笃定宣示。

年报数据显示，2025年长青集团交出了一份堪称“高分答卷”：归母净利润同比增长29.33%，经营性净现金流飙升37.13%，资产负债率从73.23%骤降至62.35%。然而，最让市场瞩目的，是公司在2025年度推出的累计3.26亿元的现金分红——这不仅是真金白银的回馈，更标志着长青集团已进化为一只兼具成长韧性与高股息价值的“红利股”。

对于投资者而言，长青集团主营业务的最大看点，在于其与国家战略的深度契合。

长期以来，市场对生物质发电的疑虑主要集中于对电价补贴的依赖。然而，政策风向已悄然生变。“十五五”规划纲要明确提出“推进非化石能源安全可靠有序替代化石能源”，并强调构建“新型电力系统”。在风电、光伏存在间歇性短板的情况下，生物质能作为唯一具备稳定出力特性的非水可再生能源，其“能源安全保障价值”和“系统稳定性价值”被重新定义。

更重要的是，政策的落脚点已从单纯的“发电”转向了“多元价值实现”。2026年政府工作报告将“深入推进零碳园区和工厂建设”纳入工作部署，而生物质热电联产正是“零碳园区”所需的稳定绿色能源。此外，2025年8月生态环境部已将生物质热电项目列入CCER（国家核证自愿减排量）第三批方法学征求意见稿，这意味着行业即将获得参与碳交易的“入场券”。

长青集团的前瞻性布局，与这一政策红利形成了完美共振。公司旗下14个生物质热电项目全部位于农业大省，且大部分符合热电联产条件。这意味着，在“十五五”期间，这些项目不仅能通过发电和供热获取收益，还能通过碳交易、绿证交易以及参与“零碳园区”建设，将环境价值变现为真金白银。公司茂名项目成功开拓茂石化炼油厂及乙烯二期工程的大型供热扩容项目，正是这种从“单一发电”向“综合能源服务商”转型的生动注脚。

值得一提的是，高分红恰恰是长青集团穿越周期、实现稳健增长的必然结果。

根据年报，长青集团2025年度拟向全体股东每10股派发现金红利2.5元（含税），合计2.15亿元。叠加2025年半年度已实施的每10股派1.5元（1.11亿元），公司2025年累计现金分红高达3.26亿元。以2025年归属于上市公司股东的净利润2.80亿元计算，股利支付率高达116.37%。

这并非一时冲动的“清仓式分红”，而是建立在经营基本面根本性改善之上的“价值分享”。

从财务结构看，公司资产负债率由去年同期的73.23%大幅下降至62.35%，经营性净现金流同比增长37.13%。随着可转债成功转股、国家电价补贴发放创近年新高以及低效资产的出售，公司的资产结构得到了根本性优化。这种优化为高分红提供了坚实的现金流保障。

更重要的是，分红展现了管理层对未来发展的信心。正如董事长何启强在信中所言，“在资产负债率的安全线内重回发展的轨道”。当负债率回归健康区间，公司不再需要将所有利润用于“填坑”或“保命”，而是有能力让股东分享公司成长的果实。对于追求稳定收益的长期投资者而言，长青集团的高股息特征，叠加其环保业务的“绿色”属性，使其成为当前市场中稀缺的“高股息+成长确定性”标的。

而向生物质材料化、高值化利用的转型，则是长青集团未来打开估值空间的“助推器”。年报透露，公司与中国农业大学联合申请的“一种基于呋喃扩链剂的生物质基聚氨酯的制备方法及应用”发明专利已正式公布。

从产业逻辑看，这一转型切中了“十五五”规划的两大主线：一是“加快农业农村现代化”，二是“加快形成绿色生产生活方式”。生物质材料化利用，不仅能消纳公司自产的部分生物质热电，还能利用生产过程产生的副产品及废弃物，形成综合成本优势。一旦实现规模化生产，公司将彻底摆脱对补贴的依赖，进入一个更广阔、更具想象力的市场。

同时，公司对人工智能的深度应用也值得关注。滑县项目作为生产运行智能控制改造试点，智能化控制投入率已达95%以上。通过引入AI，公司正试图实现热电项目的“高效能、低成本、低排放”运营，这将进一步夯实其成本护城河。

对于长青集团而言，2025年是一个分水岭。它证明了，即便在行业寒冬中，只要找准方向、敬畏规律，依然能通过精细化管理、资产优化和战略聚焦，实现利润与现金流的双丰收。

展望未来，长青集团的发展逻辑清晰而坚定：依托“十五五”规划带来的政策东风，大力发展工业园区的绿色集中供热业务，提升非补贴收入占比；借助高分红回馈股东，吸引长期资本；同时，加速向生物质材料化、高值化利用的新赛道迈进。

对于投资者而言，长青集团是一个在政策红利的沃土上，既能稳健生长、又能慷慨回馈的“红利股”新星。